SOS Limited 暂停内部比特币挖矿，750 万美元发行后转向托管服务

执行摘要

在纽约证券交易所上市的 SOS Limited 宣布暂时停止其内部比特币挖矿业务。这一战略举措将资源重新分配到其第三方挖矿托管服务，该领域的需求正在不断增长。这一决定是在公司近期于 2025 年 7 月完成的注册直接发行之后做出的，该发行筹集了 750 万美元。

事件详情

SOS Limited 报告了截至 2025 年 6 月 30 日止六个月的半年度财务业绩，详细说明了其运营战略的重大转变。公司已立即暂时停止其内部比特币 (BTC) 挖矿业务。这一决定的理由是优先发展和扩展其第三方挖矿托管服务，该公司表示这些服务已显示出强劲且不断增长的需求。

在财务方面，SOS Limited 于 2025 年 7 月进行了注册直接发行，在扣除费用和开支之前筹集了 750 万美元的总收益。此次发行涉及出售 2,142,855 份美国存托股份 (ADS) 以及同时进行的私人配售，以购买多达 4,285,710 份 ADS。每份 ADS 及其附带的认股权证的合并有效发行价格为 3.50 美元。每份认股权证可立即行权，行权价格为每股 3.50 美元，有效期为五年半。

2025 年上半年半年度报告显示，净收入为 8960 万美元，比去年同期的 6050 万美元增长了 48.1%。商品交易占收入的大部分，为 94.9% 或 8500 万美元，而托管服务贡献了 4.3%。公司报告归属于普通股股东的 GAAP 净亏损为 1420 万美元，而 2024 年上半年净亏损为 1090 万美元。报告毛利率为 -1.5%，这归因于橡胶和石油焦等关键大宗商品的公平市场价格下跌。运营成本增加了 56.5% 至 9090 万美元。值得注意的是，一般和行政费用减少了 35.0% 至 940 万美元，这主要是因为挖矿设备已完全减值，导致本期没有折旧费用。截至 2025 年 6 月 30 日，现金和现金等价物为 420 万美元，比去年同期减少了 2.425 亿美元，这主要是由于为加速开发专有区块链商品交易平台预付了 2.284 亿美元。

市场影响

SOS Limited 停止内部比特币挖矿预示着公开交易的加密挖矿行业商业模式的潜在重新评估。此举表明，直接自挖矿业务的运营成本不断增加或回报递减，促使公司转向更稳定、服务导向的收入来源，例如托管。该公司强调第三方托管“强劲且不断增长的需求”，表明加密领域对专业基础设施服务的市场正在不断扩大。

这一战略转变与 Strategy（前身为 MicroStrategy）等公司形成对比，后者继续其积极的比特币积累战略。Strategy 在 2025 年第二季度报告了 100.2 亿美元的净收入，主要由比特币价格升值推动，以平均 73,277 美元的价格持有 628,791 枚 BTC。这凸显了公司在直接加密货币风险敞口与服务提供方面的战略分歧。

更广泛的背景

SOS Limited 的决定符合加密货币挖矿公司多元化收入来源并减轻与数字资产价格波动和挖矿操作日益复杂相关的风险的更广泛趋势。这一趋势的另一个例子是 Riot Platforms，该公司已战略性地扩展到人工智能 (AI) 和高性能计算 (HPC) 服务领域。花旗集团将 Riot Platforms 的评级上调至“买入”，理由是其积极扩展到人工智能和高性能计算领域，将其定位为更广泛的技术参与者，而不仅仅是加密股票。

SOS Limited 的转型反映了一个正在成熟的行业，公司通过专注于需求明确且可能实现更高、更可预测盈利能力的领域来优化资本配置。该公司对商品交易的显著依赖（占其收入的 94.9%）进一步凸显了其在纯加密货币业务之外的现有多元化战略。这种不断变化的格局表明，未来的加密基础设施提供商可能会越来越多地提供一系列专业计算服务，而不仅仅是专有的挖矿业务。