Solana avanza en los mercados de capitales de Internet con una hoja de ruta para la infraestructura financiera en cadena

Resumen Ejecutivo

Solana está llevando a cabo una importante actualización estratégica con su iniciativa de Mercados de Capitales de Internet (ICM), con el objetivo de establecer una infraestructura financiera integral en cadena. Esta iniciativa busca facilitar la emisión, fijación de precios y liquidación totalmente en cadena de varios activos, posicionando a Solana como una capa fundamental para las finanzas globales futuras. La hoja de ruta describe una serie de mejoras técnicas, incluidos nuevos sistemas de negociación y protocolos de consenso. Si bien está surgiendo un ecosistema vibrante de proyectos dentro de este marco, la estructura del mercado ICM aún se encuentra en sus etapas iniciales, sometiéndose a la validación de la infraestructura central y abordando desafíos relacionados con la sinergia del ecosistema y la liquidez.

El Evento en Detalle

La iniciativa ICM de Solana representa una evolución de su visión estratégica, yendo más allá del concepto de un "NASDAQ en cadena" para crear un ecosistema de financiación y comercio más expansivo, abierto y sin permisos. La presidenta de la Fundación Solana, Lily Liu, defiende esta visión, describiendo los Mercados de Capitales de Internet como un método para transformar Internet en una capa de circulación de valor, permitiendo que 5.5 mil millones de usuarios de Internet participen en el comercio de activos del mercado de capitales a través de la tecnología blockchain. Este enfoque tiene como objetivo desmantelar las barreras financieras tradicionales a través de métodos de financiación descentralizados.

La iniciativa está respaldada por una hoja de ruta de infraestructura robusta y de varias etapas. Las principales actualizaciones técnicas incluyen:

• Mercado de Ensamblaje de Bloques (BAM): Desarrollado por Jito, BAM es un sistema de procesamiento de transacciones de alto rendimiento de próxima generación. Proporciona potentes capacidades para los validadores, comerciantes y aplicaciones de Solana al ejecutarse en nodos distribuidos globalmente en un Entorno de Ejecución Confiable (TEE). BAM tiene como objetivo lograr la Ejecución Controlada por la Aplicación (ACE) y admite la lógica de orden de negociación específica de la aplicación a través de un mecanismo de complemento, lo que permite una ejecución comercial transparente y verificable para los Libros de Órdenes de Límite Centralizados (CLOB). Está previsto el lanzamiento de una red de prueba para finales de julio de 2025.
• DoubleZero (DZ): Esta red de fibra óptica está personalizada para Solana, diseñada para reducir significativamente la latencia y aumentar el ancho de banda. También optimiza la transmisión de datos a través de multidifusión de hardware. Con una red de prueba que ya involucra a más de 100 validadores, se espera que la red principal se lance a mediados de septiembre de 2025.
• Alpenglow: El protocolo de consenso de próxima generación de Solana está diseñado para reducir la finalidad del bloque de 12.8 segundos a aproximadamente 150 milisegundos. Este protocolo también simplificará el diseño, facilitando el soporte futuro para MCL y APE. Se espera que se lance en la red principal a fines de 2025 o principios de 2026. Después de su implementación, se proyecta que los tiempos de inclusión de transacciones se reduzcan a 50-100 milisegundos.
• Ejecución Controlada por la Aplicación (ACE): El objetivo final de estos desarrollos de infraestructura es ACE, que permitirá a los contratos inteligentes controlar el orden de las transacciones con precisión de milisegundos, crucial para las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) de nivel institucional.
• APE: Esta actualización elimina el mecanismo de repetición de la ruta de aterrizaje de transacciones, lo que reduce aún más la latencia, una prioridad de larga data para Solana.

Dentro del ecosistema ICM, varios proyectos están contribuyendo a su crecimiento. MetaDAO se centra en la recaudación de fondos descentralizada con la gobernanza Futarchy. Believe ofrece un modelo de "tweet-to-token" para la emisión simplificada de tokens. Trends.fun, un "Mercado de Capitales de Información", facilita la tokenización del contenido de las redes sociales, permitiendo a los usuarios crear tokens para tweets con un costo mínimo. ICM.RUN funciona como una plataforma de incubación de proyectos descentralizada. A pesar de estos avances, el ICM es reconocido como un consenso sistémico y una estructura de mercado en etapa inicial, con su infraestructura central aún en proceso de validación y las aplicaciones existentes enfrentando desafíos en la sinergia del ecosistema y la liquidez.

Implicaciones del Mercado

La iniciativa ICM de Solana busca alterar fundamentalmente los mecanismos financieros al permitir la emisión, fijación de precios y liquidación completa de activos en cadena. Esta estrategia implica la construcción de una infraestructura robusta diseñada para soportar la financiación descentralizada, eliminando así las barreras tradicionales a los mercados de capitales. El objetivo es facilitar la tokenización de una amplia gama de activos, desde memecoins hasta activos del mundo real, y permitir la participación global en el comercio de mercados de capitales. La misión de Anza de duplicar el espacio de bloques y aumentar los límites de Unidades de Cómputo (CU) a 60 millones por bloque, se proyecta que logrará un rendimiento de 100,000 transacciones por segundo. Optimizar los costos de transacción mediante una gestión eficiente de las CU y el uso de datos de cuenta es vital para mejorar las tasas de aterrizaje de transacciones y la eficiencia general de la red.

El sector de finanzas descentralizadas (DeFi) de Solana ha demostrado un crecimiento sustancial, con un Valor Total Bloqueado (TVL) alcanzando un máximo histórico de $7.8 mil millones, marcando un aumento del 105% interanual. Los volúmenes de Intercambio Descentralizado (DEX) también experimentaron un aumento del 100% interanual, alcanzando los $107 mil millones el mes pasado. Las aplicaciones descentralizadas (dApps) de Solana obtuvieron el 57% de todos los ingresos de dApps en los ecosistemas criptográficos, generando $207 millones en abril. El ecosistema también cuenta con una capitalización de mercado de $3.5 mil millones para proyectos tokenizados en redes de infraestructura física descentralizadas (DePIN), con 240,000 nodos participando activamente. El TVL de staking líquido en Solana se ha duplicado interanual, acercándose a los 42 millones de SOL.

El interés institucional está creciendo, con Pantera Capital comprometiendo $1.25 mil millones a una iniciativa de tesorería pública centrada en Solana con el objetivo de tokenizar activos del mundo real. La implementación del cliente validador Firedancer ha diversificado la base de código de la red y ha aumentado el rendimiento de las transacciones en más del 50%. Esta combinación de innovación técnica y compromiso institucional tiene como objetivo mejorar la credibilidad del ecosistema e inyectar la liquidez necesaria. El sentimiento del mercado indica que, si bien se anticipa una alta volatilidad para los nuevos proyectos ICM y las memecoins, la dirección estratégica a largo plazo para Solana se considera alcista si la iniciativa ICM tiene éxito. Sin embargo, persiste la incertidumbre con respecto a la madurez general y la sostenibilidad de la estructura del mercado ICM a corto y mediano plazo.

Comentario de Expertos

Lily Liu, presidenta de la Fundación Solana, ha sido una defensora clave de la visión ICM, describiéndola como fundamental para construir una infraestructura financiera global accesible para miles de millones de usuarios de Internet. Las observaciones de la industria indican que el ecosistema de Solana está "convergiendo en torno a una visión común: Ejecución Controlada por la Aplicación (ACE)", lo que significa un enfoque unificado para transacciones financieras programables y de alto rendimiento. Si bien la iniciativa demuestra un potencial significativo, actualmente se caracteriza más como un "consenso sistémico" o un concepto en etapa inicial que como una estructura de mercado completamente madura.

Contexto más Amplio

El cambio estratégico de Solana hacia ICM representa una expansión de su objetivo inicial de crear un "NASDAQ en cadena", que ahora abarca un ecosistema más amplio, abierto y sin permisos para diversos activos. Este posicionamiento estratégico aprovecha el alto rendimiento y la baja latencia de Solana para competir como una infraestructura fundamental para los mercados de capitales de Internet, con el objetivo de capturar una participación significativa de los mercados financieros institucionales y en tiempo real.

Sin embargo, el incipiente entorno de ICM se enfrenta a varios riesgos estructurales. Un desafío notable es la falta de adecuación del producto al mercado para muchos tokens, que a menudo funcionan como activos especulativos en lugar de poseer una utilidad o demanda inherente. Esto lleva a la especulación sobre la sustancia, donde los inversores minoristas se guían por ciclos de exageración en lugar de análisis comerciales fundamentales. La estructura de incentivos dentro de algunos proyectos ICM, donde los constructores obtienen tarifas de transacción de inmediato, puede fomentar el cortoplacismo y limitar la motivación para la creación de valor a largo plazo. Además, existe una falta de protección legal para muchos tokens ICM, ya que a menudo no se clasifican como acciones y carecen de supervisión regulatoria. Esto contribuye a una baja retención de usuarios, ya que los tokens pueden experimentar fluctuaciones rápidas de precios. A medida que la adopción de Solana se acelera, también se enfrenta a un creciente escrutinio regulatorio. El establecimiento del Solana Policy Institute demuestra un enfoque proactivo para interactuar con los marcos regulatorios, lo cual es fundamental para fomentar una participación institucional más amplia y garantizar la viabilidad a largo plazo. No obstante, la combinación de asociaciones institucionales, innovación técnica y una estrategia de ecosistema unificado de Solana puede resultar una ventaja decisiva en la próxima era de la infraestructura descentralizada.