Đảng Dân chủ Thượng viện đề xuất quy định DeFi sâu rộng, gây phản ứng dữ dội từ ngành

Tóm tắt điều hành

Đảng Dân chủ Thượng viện đã đưa ra một đề xuất lập pháp nhằm điều chỉnh tài chính phi tập trung, gây ra sự chỉ trích rộng rãi từ ngành công nghiệp tiền mã hóa và các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa vì lo ngại rằng nó có thể thực sự cấm DeFi ở Hoa Kỳ.

Chi tiết sự kiện

Các thành viên Đảng Dân chủ thuộc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện gần đây đã trình bày một đề xuất lập pháp nhằm điều chỉnh tài chính phi tập trung (DeFi), với trọng tâm được nêu rõ là ngăn chặn hoạt động bất hợp pháp trong lĩnh vực này. Tài liệu dài sáu trang, được chia sẻ với các thành viên Đảng Cộng hòa trong ủy ban, nhằm trao quyền cho Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý tài chính khác để thiết lập các tiêu chí rõ ràng về "kiểm soát hoặc ảnh hưởng đầy đủ" và xác định liệu "một giao thức có đủ phi tập trung hay không."

Đề xuất gợi ý rằng bất kỳ cá nhân hoặc thực thể nào tham gia thiết kế, triển khai, kiểm soát, vận hành dịch vụ giao diện người dùng cho một giao thức DeFi, hoặc hưởng lợi đáng kể từ một giao thức DeFi tạo điều kiện cho các hoạt động tài chính được bảo hiểm, sẽ được phân loại là trung gian. Việc chỉ định này đã gây ra lo ngại trong cộng đồng tiền mã hóa về khả năng lạm dụng quyền lực quản lý.

Phân tích cơ chế tài chính

Khung pháp lý được đề xuất giới thiệu một số cơ chế quản lý chính. Một thành phần cốt lõi là việc trao quyền cho Bộ Tài chính để định nghĩa các khái niệm quan trọng đối với hoạt động DeFi, đặc biệt là những gì cấu thành "kiểm soát hoặc ảnh hưởng đầy đủ" và liệu một giao thức có "đủ phi tập trung hay không." Điều này trái ngược với các khung pháp lý hiện có có thể ngầm phân biệt giữa các thực thể tập trung và phi tập trung. Hơn nữa, luật pháp nhằm phân bổ quyền tài phán giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Nó cũng đề xuất một thuật ngữ mới, "tài sản phụ trợ," để làm rõ những loại tiền mã hóa nào, mặc dù được gắn với hợp đồng đầu tư, sẽ không mang các quyền hoặc nghĩa vụ của chứng khoán truyền thống.

Cách tiếp cận này khác biệt đáng kể so với Đạo luật CLARITY của Hạ viện, tìm kiếm sự phân định rõ ràng hơn về quyền tài phán của SEC và CFTC đối với token và blockchain. Dự thảo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện phác thảo một mô hình giám sát hỗn hợp, tạo ra một lộ trình quản lý riêng biệt cho một số tài sản kỹ thuật số.

Chiến lược kinh doanh & Định vị thị trường

Đề xuất lập pháp đã gây ra phản ứng mạnh mẽ từ ngành công nghiệp tiền mã hóa, vốn coi đó là có khả năng gây bất lợi cho sự đổi mới và khả năng cạnh tranh. Giám đốc điều hành Hiệp hội Blockchain Summer Mersinger đã phát biểu,

"Ngôn ngữ như được viết là không thể tuân thủ và sẽ đẩy sự phát triển có trách nhiệm ra nước ngoài."

Tâm lý này được Hiệp hội Blockchain và Variant Fund lặp lại, cảnh báo rằng đề xuất có thể thực sự cấm DeFi trong Hoa Kỳ và đẩy các nhà phát triển đến các khu vực pháp lý quốc tế. Quan điểm này cho thấy các quy định được đề xuất có thể tạo ra một môi trường nơi chi phí hoạt động và gánh nặng tuân thủ trở nên quá cao đối với nhiều dự án DeFi, thúc đẩy việc di dời chiến lược về phát triển và hoạt động.

Kristin Smith, cũng là Giám đốc điều hành của Hiệp hội Blockchain, nhấn mạnh bản chất độc đáo của hệ sinh thái tiền mã hóa so với tài sản truyền thống, nêu rõ rằng "các quy tắc phải được điều chỉnh phù hợp và không nắm bắt những người tham gia hệ sinh thái không có con đường tuân thủ." Vị trí của ngành là ủng hộ một khung pháp lý công nhận các đặc điểm kiến trúc và hoạt động khác biệt của các giao thức DeFi.

Hàm ý thị trường rộng lớn hơn

Đề xuất đưa ra sự bất ổn đáng kể về quy định, điều này có thể có tác động tiêu cực đến sự đổi mới và phát triển DeFi trong Hoa Kỳ. Nếu được thông qua, luật pháp có thể định hình lại bối cảnh DeFi, có khả năng buộc các dự án phải chuyển ra nước ngoài hoặc dẫn đến sự co lại của các giao thức phi tập trung hoạt động trong phạm vi quyền tài phán của Hoa Kỳ. Chi phí tuân thủ tăng lên cho các thực thể còn lại cũng có thể là một kết quả.

Hội đồng Giám sát Ổn định Tài chính (FSOC) trước đây đã gợi ý rằng một số hoạt động DeFi có thể được coi là "có ý nghĩa hệ thống," khiến chúng phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn, điều này phù hợp với thúc đẩy lập pháp hiện tại. Tuy nhiên, các nhà phê bình như Sheila Warren, Giám đốc điều hành của Crypto Council for Innovation, đã lưu ý đến "sự thiếu rõ ràng" của đề xuất và khả năng "kìm hãm sự đổi mới." Chris Perkins, đối tác quản lý tại Variant Fund, đã nhấn mạnh nguy cơ Hoa Kỳ mất lợi thế cạnh tranh trong bối cảnh tiền mã hóa toàn cầu.

Lo ngại mở rộng ra ngoài sự đổi mới, với AFL-CIO, một liên đoàn lao động lớn, phản đối Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm (RFIA)—một dự luật tiền mã hóa khác của Thượng viện—lập luận rằng nó có thể gây nguy hiểm cho sự ổn định tài chính. Jody Calemine của AFL-CIO đã cảnh báo,

"Các ngân hàng tham gia vào hoạt động giao dịch quỹ phòng hộ dựa trên tiền mã hóa, điều này sẽ được phép theo chế độ này, có thể còn rủi ro hơn một số hoạt động tài chính nguy hiểm được thực hiện trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008."

Điều này cho thấy một cuộc tranh luận rộng lớn hơn về việc liệu các quy định tiền mã hóa được đề xuất có bảo vệ đầy đủ hệ thống tài chính hay không, với một số nhà phê bình cho rằng chúng có thể làm trầm trọng thêm, chứ không phải giảm nhẹ, rủi ro. Sự tương tác giữa các nỗ lực lập pháp khác nhau tại Thượng viện và Hạ viện càng nhấn mạnh bản chất phân mảnh và đang phát triển của quy định tiền mã hóa ở Hoa Kỳ, làm tăng thêm sự lo ngại của thị trường.