La SEC señala apertura a la participación en activos tokenizados, allanando el camino para la claridad regulatoria

Resumen ejecutivo

La comisionada de la SEC, Hester Peirce, declaró públicamente la disposición del regulador a colaborar con los participantes de la industria en relación con la tokenización de productos, lo que indica un enfoque regulatorio en evolución hacia los activos digitales. Este desarrollo se produce cuando se proyecta que el mercado de tokenización en cadena, actualmente valorado en aproximadamente 31 mil millones de dólares excluyendo las stablecoins, se expandirá significativamente a 2 billones de dólares para 2030.

La comisionada Peirce, conocida por su postura sobre la regulación de activos digitales, afirmó la disposición de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para colaborar con las partes interesadas que exploran diversos modelos de tokenización. Hizo hincapié en que, si bien la SEC está abierta a enfoques innovadores, los principios fundamentales de divulgación seguirán siendo primordiales. Peirce subrayó que las leyes de valores tradicionales son generalmente aplicables a los valores tokenizados, independientemente de su método de emisión, y que las fuerzas del mercado determinarán en última instancia las formas exitosas de tokenizar activos.

El evento en detalle

La tokenización implica representar valores del mundo real, como acciones, bonos o participaciones en fondos, como tokens digitales en un libro mayor distribuido o blockchain. Este proceso tiene como objetivo mejorar la infraestructura del mercado financiero ofreciendo ganancias en eficiencia de liquidación, transparencia y automatización. Por ejemplo, el fondo BUIDL de BlackRock, lanzado en Ethereum, ha demostrado la capacidad de reducir los tiempos de liquidación de días a minutos, lo que demuestra las ventajas operativas de los productos tokenizados.

Los mecanismos financieros clave de la tokenización incluyen la fragmentación de activos caros en unidades más pequeñas, lo que reduce los costos de transacción y amplía el acceso de los inversores. Un préstamo de crédito privado hipotético de 100 millones de dólares, por ejemplo, podría tokenizarse y dividirse, lo que permitiría a una gama más amplia de inversores participar en oportunidades tradicionalmente reservadas para entidades institucionales. Si bien ofrece estas eficiencias, la infraestructura de mercado que respalda los valores tokenizados aún se encuentra en sus primeras etapas, lo que requiere marcos legales y operativos claros para evitar riesgos sistémicos y fomentar la innovación.

Implicaciones para el mercado

La declaración de la comisionada Peirce se considera una señal cautelosamente optimista para el sector de tokenización de Activos del Mundo Real (RWA). Al expresar su disposición a participar, la SEC reduce potencialmente la incertidumbre regulatoria que históricamente ha impedido una adopción institucional más amplia. Esto se alinea con una tendencia creciente en la que las principales instituciones financieras, incluidas JPMorgan, Franklin Templeton y BlackRock, ya han probado o lanzado productos tokenizados, reconociendo su potencial de eficiencia y liquidez.

Al comparar este compromiso regulatorio con desarrollos de mercado pasados, el cambio refleja cómo las finanzas tradicionales se han adaptado históricamente a los avances tecnológicos, como la digitalización del comercio. El diálogo regulatorio es crucial para construir bases sólidas, estándares legales claros e infraestructura resiliente necesaria para que los activos tokenizados sirvan como puente entre las finanzas tradicionales y el futuro digital. La falta de establecimiento de marcos claros podría conducir a estándares fragmentados, una gobernanza inconsistente y riesgos asociados con instrumentos financieros cada vez más complejos.

Comentario de expertos

La comisionada Hester Peirce declaró: > "Estamos dispuestos a trabajar con personas que están adoptando diferentes enfoques", y agregó: > "Esperamos trabajar con la gente para probar esos diferentes modelos y ver qué le gusta a los mercados". Reiteró su posición de que las empresas deben divulgar adecuadamente las características de los activos tokenizados a los inversores, enfatizando que, aunque tokenizados, estos activos siguen sujetos a las regulaciones de valores existentes. Su comentario destaca el enfoque pragmático de la SEC para interactuar con un mercado en rápida evolución mientras mantiene la protección del inversor como un principio fundamental.

Contexto más amplio

El impulso por la claridad regulatoria en la tokenización forma parte de un movimiento global hacia el establecimiento de marcos integrales para los activos digitales. La Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) publicó recomendaciones en noviembre de 2023, abogando por resultados regulatorios similares para la protección del inversor y la integridad del mercado en los mercados digitales y tradicionales. En Europa, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCAR) entró en pleno vigor a finales de 2024, creando un marco legal integral para los activos digitales. Estados Unidos también ha visto desarrollos, incluida una Declaración Conjunta de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en septiembre de 2025 que aclaró la cotización y negociación de productos de criptoactivos al contado en bolsas reguladas.

Estos desarrollos regulatorios a nivel mundial señalan una transición de la vacilación al compromiso, posicionando las criptomonedas como una clase de activos más regulada. Las previsiones de McKinsey proyectan que el mercado de tokenización podría alcanzar los 2 billones de dólares para 2030, impulsado por las eficiencias operativas. Este crecimiento depende de que los formuladores de políticas y los reguladores adapten con éxito los regímenes existentes sin sofocar la innovación ni introducir riesgos sistémicos, al tiempo que garantizan mercados justos y ordenados y protegen a los inversores.