Hơn 300 triệu USD tài sản kỹ thuật số đối mặt với việc mở khóa, báo hiệu biến động thị trường tiềm tàng

Tóm tắt điều hành

Hơn 300 triệu USD giá trị tài sản kỹ thuật số, bao gồm SUI, EIGEN và ENA, dự kiến sẽ được phát hành trong tuần này, theo dữ liệu của Token Unlocks, với những người tham gia thị trường dự đoán biến động cao hơn và áp lực bán tiềm tàng trên các giao thức khác nhau.

Chi tiết sự kiện

Tuần này, từ ngày 29 tháng 9 đến ngày 5 tháng 10, nhiều tài sản kỹ thuật số dự kiến sẽ mở khóa token đáng kể. Các dự án chính liên quan bao gồm SUI, EIGEN, ENA và Optimism (OP), cùng nhiều dự án khác. Theo dữ liệu có sẵn, SUI dự kiến sẽ mở khóa khoảng 44 triệu token trị giá 137 triệu USD vào ngày 1 tháng 10, chiếm 1,23% tổng nguồn cung lưu hành hiện tại của nó. EigenCloud (EIGEN) sẽ phát hành khoảng 36,82 triệu token, trị giá ước tính 66,6 triệu USD, cũng vào ngày 1 tháng 10, chiếm 13,77% nguồn cung lưu hành của nó. Ethena (ENA) có lịch mở khóa vào ngày 2 tháng 10, liên quan đến khoảng 40,63 triệu token với giá trị 23 triệu USD, chiếm 0,62% nguồn cung lưu hành của nó. Ngoài ra, Optimism (OP) dự kiến sẽ mở khóa khoảng 31,34 triệu token vào ngày 30 tháng 9, trị giá 20,7 triệu USD và chiếm 1,74% nguồn cung lưu hành của nó.

Ngoài ra, các token khác có tỷ lệ mở khóa đáng chú ý trong nguồn cung lưu hành bao gồm Big Time (BIGTIME) ở mức 20,00%, Renzo (REZ) ở mức 9,64% và Kamino Finance (KMNO) ở mức 6,37%. Đầu tháng 9, thị trường cũng chứng kiến các đợt phát hành từ Particle Network (PARTI), Jupiter (JUP) và Nillion (NIL), đóng góp vào tổng số hơn 517 triệu USD mở khóa chỉ trong tuần thứ tư của tháng 9. Các token này được phân bổ cho các mục đích như tăng trưởng cộng đồng, dự trữ, airdrop, bồi thường cho đội ngũ và phát triển hệ sinh thái.

Hàm ý thị trường

Dòng chảy của các token mới được mở khóa dự kiến rộng rãi sẽ tạo áp lực bán trên thị trường, có khả năng dẫn đến biến động giá tăng. Dữ liệu lịch sử chỉ ra rằng khoảng 90% các đợt mở khóa token dẫn đến áp lực giá tiêu cực. Biến động giá thường bắt đầu khoảng 30 ngày trước các sự kiện mở khóa, với biến động cao nhất xảy ra trong tuần cuối cùng khi các nhà tạo lập thị trường thực hiện các chiến lược phòng ngừa rủi ro và các nhà đầu tư bán lẻ phản ứng với những thay đổi tiềm năng. Mức độ tác động giá tương quan trực tiếp với quy mô mở khóa; các đợt mở khóa chiếm hơn 5% nguồn cung lưu hành thường dẫn đến sự gián đoạn thị trường đáng kể, trong khi những đợt từ 1-5% gây ra áp lực vừa phải.

Các sự kiện mở khóa trong quá khứ cung cấp tiền lệ cho các phản ứng thị trường tiềm năng. Ví dụ, việc mở khóa 3,2% nguồn cung của Arbitrum (ARB) vào tháng 6 năm 2024 đã được theo sau bởi sự sụt giảm giá 29,94%. Tương tự, Aptos đã trải qua mức giảm 25,74% sau khi mở khóa 2,59% và Starknet chứng kiến mức giảm 37,87% sau khi mở khóa 5,61%. Những trường hợp này nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường đối với các đợt bơm cung đột ngột, đặc biệt đối với các dự án mà một phần đáng kể nguồn cung lưu hành được phát hành.

Chiến lược kinh doanh & Kinh tế học Token

Mở khóa token là một thành phần cơ bản của kinh tế học token của một dự án, quản lý việc phân phối và định giá tiền điện tử. Những sự kiện được xác định trước này giải phóng các token bị hạn chế trước đây, thường được dành cho bồi thường cho đội ngũ, ưu đãi cộng đồng hoặc phát triển trong tương lai. Người nhận cụ thể các token được mở khóa có thể ảnh hưởng đến phản ứng thị trường, với các đợt mở khóa liên quan đến đội ngũ thường cho thấy tác động tiêu cực nghiêm trọng hơn so với các đợt mở khóa phát triển hệ sinh thái, vốn đã cho thấy mức tăng giá trung bình tích cực là 1,18%.

Các dự án thường sử dụng các lịch trình vesting khác nhau, chẳng hạn như mở khóa “cliff” – một đợt phát hành lớn đột ngột – hoặc mở khóa “linear” – phân phối dần dần. Hiểu các cấu trúc này là rất quan trọng để đánh giá khả năng hấp thụ thị trường tiềm năng. Các dự án có lịch trình mở khóa minh bạch và khuôn khổ quản trị mạnh mẽ thường được các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm sự ổn định ưu tiên hơn. Các đợt mở khóa đang diễn ra làm nổi bật quá trình phân phối token liên tục vốn có trong nhiều dự án tài sản kỹ thuật số.

Bối cảnh rộng hơn & Tâm lý nhà đầu tư

Tháng 9 năm 2025 là một giai đoạn quan trọng đối với thị trường tiền điện tử, với tổng giá trị mở khóa lũy kế đạt khoảng 838,5 triệu USD trong 30 ngày, đạt đỉnh vào giữa tháng 9. Xu hướng này, cùng với sự bất ổn kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, góp phần vào rủi ro thanh khoản cấu trúc trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Tâm lý nhà đầu tư được đặc trưng bởi sự thận trọng, với sự nhấn mạnh vào quản lý rủi ro chiến lược và thời điểm chính xác để triển khai vốn.

Trong khi các tài sản blue-chip như Bitcoin (BTC) và Solana (SOL) thường ít bị ảnh hưởng bởi các cú sốc nguồn cung như vậy, các altcoin vốn hóa trung bình và nhỏ hơn phải đối mặt với mức độ tiếp xúc lớn hơn. Khả năng thị trường hấp thụ các đợt bơm cung đáng kể này sẽ xác định quỹ đạo cho các tài sản bị ảnh hưởng. Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi thanh khoản trên chuỗi và hiểu các cấu trúc mở khóa là điều cần thiết để điều hướng sự biến động cố hữu, cân bằng việc giảm thiểu rủi ro với việc định vị cơ hội tiềm năng mà biến động có thể mang lại.