John Greenwood aconseja en contra de las stablecoins, citando inestabilidad y uso ilícito

Resumen Ejecutivo

John Greenwood, arquitecto del tipo de cambio vinculado de Hong Kong, aconsejó públicamente en contra de las stablecoins, citando inestabilidad y uso ilícito, sugiriendo en su lugar una mejora en las velocidades de transacción de la banca tradicional.

El Evento en Detalle

John Greenwood, ampliamente reconocido como el 'Padre del tipo de cambio vinculado', emitió recientemente un aviso público contra las stablecoins durante una conferencia de prensa en Hong Kong, según informó Lianhe Zaobao. Greenwood caracterizó las stablecoins como un intermediario arriesgado entre la moneda fiduciaria y los activos criptográficos volátiles, frecuentemente empleados para fines 'nefastos'. Además, afirmó que las stablecoins carecen de utilidad práctica, no ofrecen interés a los titulares y están excluidas de las facilidades de los bancos centrales. Su recomendación enfatizó la mejora de la velocidad de las transacciones dentro del sistema bancario existente por encima del desarrollo de las stablecoins.

Implicaciones para el Mercado

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha hecho eco de las preocupaciones con respecto a las stablecoins, afirmando que no superan las tres pruebas principales del dinero. El BIS destacó que las stablecoins no están respaldadas por los bancos centrales, poseen salvaguardias insuficientes contra actividades ilícitas y carecen de la flexibilidad de financiación necesaria para la generación de préstamos. El informe señaló que las stablecoins han sido una 'opción preferida para el uso ilícito', eludiendo los controles de 'conozca a su cliente' de las finanzas tradicionales. Hyun Song Shin, jefe del departamento monetario y económico del BIS, advirtió sobre el riesgo de retiradas rápidas de inversores.

A pesar de estas críticas, el mercado de las stablecoins ha experimentado un crecimiento sustancial, duplicándose a 250 mil millones de dólares para julio de 2025 y proyectándose a superar los 400 mil millones de dólares para finales de 2025. Concomitantemente, algunas firmas de tecnología financiera están trabajando para integrar las stablecoins en las operaciones financieras tradicionales. Velocity, por ejemplo, recaudó 10 millones de dólares estadounidenses para una plataforma de infraestructura de stablecoins destinada a grandes empresas, con el CEO Tom Greenwood enfatizando el aprovechamiento de las stablecoins para 'eliminar la fricción, acelerar la liquidación y mejorar el rendimiento en las operaciones financieras del mundo real'. Sin embargo, grandes empresas tecnológicas chinas, incluidas Ant Group y JD.com, han suspendido sus planes de emitir stablecoins en Hong Kong.

Comentario de Expertos

La postura de John Greenwood se basa en su evaluación de que las stablecoins proporcionan un 'puente arriesgado' desde la moneda fiduciaria a los activos criptográficos volátiles. Declaró explícitamente: 'Mi consejo ha sido mantenerse alejado de las stablecoins', y sugirió: 'Sería mucho mejor, en mi opinión, centrarse en acelerar las transacciones en el sistema bancario'. Su crítica incluye su incapacidad para ofrecer intereses y la falta de acceso a los bancos centrales.

El informe del BIS elaboró que el mal desempeño de las stablecoins en las tres pruebas del dinero —no estar respaldadas por los bancos centrales, salvaguardias inadecuadas contra el uso ilícito y flexibilidad de financiación insuficiente— sugiere que 'en el mejor de los casos, pueden desempeñar un papel subsidiario'. El informe señaló específicamente la falta de controles de 'conozca a su cliente' como un factor que contribuye a su uso ilícito.

Contexto más Amplio

Comparativamente, los pagos internacionales basados en DeFi, que utilizan principalmente stablecoins como USDC y DAI, logran un tiempo de finalización promedio de 3,6 segundos, con un costo de transacción medio de 0,06 dólares en las redes de Capa 2. Esto contrasta con las transferencias bancarias internacionales tradicionales, que promedian 28 horas para la liquidación y un costo estimado de 9,40 dólares por procesamiento, con una tarifa promedio de 14,7 dólares para transferencias transfronterizas proyectada para 2025. Los protocolos DeFi demuestran un tiempo de liquidación promedio 5,4 veces más rápido que los sistemas basados en SWIFT. Las instituciones financieras tradicionales también están explorando la cadena de bloques; la plataforma Kinexys de JPMorgan y JPM Coin han procesado más de 1,5 billones de dólares en valor nocional, lo que indica un reconocimiento del potencial de la cadena de bloques dentro de las finanzas establecidas.

Las declaraciones públicas de figuras influyentes como John Greenwood y las advertencias institucionales del BIS contribuyen a un panorama regulatorio incierto para las stablecoins, particularmente en regiones como Hong Kong, que están evaluando activamente sus estrategias de activos digitales. Este escrutinio puede llevar a marcos más estrictos o a una priorización de las innovaciones financieras tradicionales sobre las soluciones cripto-nativas, lo que podría afectar la integración de las stablecoins en las finanzas principales.