India introducirá una moneda digital respaldada por el RBI y mantendrá la cautela sobre las criptomonedas privadas

Resumen Ejecutivo

La India avanza con el lanzamiento de una moneda digital respaldada por el Banco de la Reserva de la India (RBI), utilizando la tecnología blockchain para mejorar la velocidad y transparencia de las transacciones. El ministro de la Unión, Piyush Goyal, confirmó los planes de la nación para introducir su propia moneda digital, diseñada para frenar las transacciones ilícitas mediante registros digitales verificables. Simultáneamente, el Gobierno de la India ha reiterado su enfoque cauteloso hacia las criptomonedas privadas, como Bitcoin, debido a su falta de respaldo soberano y su volatilidad inherente. Esta estrategia dual posiciona a la India a la vanguardia de la adopción de la moneda digital nacional, al tiempo que refuerza el escrutinio regulatorio sobre los activos digitales descentralizados.

El Evento en Detalle

Piyush Goyal, Ministro de Comercio e Industria de la India, anunció la intención de la India de desplegar una moneda digital de banco central (CBDC), declarando explícitamente: “India también ha anunciado que saldremos con una moneda digital, que estará respaldada por una garantía del Banco de la Reserva de la India”. Esta iniciativa se basa en el piloto e₹-Retail existente, que se ha expandido para incluir a 600.000 usuarios en 17 bancos. Se proyecta que la circulación de la rupia digital alcance los ₹1.016,5 millones de rupias para marzo de 2025, marcando un aumento del 334% con respecto a los niveles de 2023. La rupia digital está diseñada para facilitar transacciones fluidas y seguras, aprovechando la tecnología blockchain similar a las stablecoins para la velocidad y la transparencia, y está destinada a funcionar como dinero tradicional en formato electrónico.

Goyal aclaró la política de la India sobre las criptomonedas privadas, afirmando: “No fomentamos [las cripto] porque no queremos que nadie se quede atascado… con un [token] que no tiene respaldo y nadie en la parte trasera”. Hizo hincapié en los riesgos de los activos digitales no regulados que carecen de una garantía oficial, lo que ha llevado a una fuerte tributación sobre su uso para desalentar la especulación y desviar el capital hacia activos digitales respaldados por el estado.

Mecánica Financiera y Posicionamiento Estratégico

La arquitectura de la moneda digital del RBI emplea un modelo de dos niveles. En este modelo, el banco central proporciona la oferta monetaria y los bancos comerciales o intermediarios autorizados distribuyen el CBDC al público. Estos intermediarios operan como nodos, facilitando la transferencia de tokens e₹ acuñados desde el banco central. El e₹ en sí no devengará intereses, pero puede convertirse en depósitos. Las funcionalidades futuras planificadas para el e₹ incluyen la capacidad fuera de línea para condiciones de red baja y la programabilidad. La programabilidad permite la incrustación directa de reglas en las transacciones, como la restricción de beneficios gubernamentales para propósitos específicos en comerciantes identificados, mejorando así el control y la trazabilidad.

La estrategia de la India contrasta explícitamente con el ecosistema Web3 más amplio y menos regulado al priorizar los activos digitales respaldados por el estado. La imposición de una tributación del 30% sobre las criptomonedas privadas y el escrutinio regulatorio continuo sirven para redirigir el capital y el interés de los inversores hacia la infraestructura del e₹. Este enfoque se alinea con objetivos más amplios de inclusión financiera, particularmente en áreas rurales, al abordar las limitaciones de los sistemas bancarios tradicionales y ofrecer pagos programables para subsidios y préstamos con Tarjeta de Crédito Kisan. La expansión del piloto e₹-Wholesale para incluir a cuatro distribuidores primarios independientes tiene como objetivo tokenizar las transacciones interbancarias y mitigar los riesgos de liquidación, mientras que la participación en iniciativas CBDC multilaterales bajo el Centro de Innovación del Banco de Pagos Internacionales (BIS) posiciona a la rupia digital como un competidor en las remesas transfronterizas.

Implicaciones para el Mercado

La introducción de una moneda digital respaldada por el RBI señala un cambio significativo en el panorama financiero de la India y conlleva importantes implicaciones para el mercado. A corto plazo, la mayor presión regulatoria y la tributación sobre las criptomonedas privadas en la India probablemente fomentarán un sentimiento bajista para los activos digitales descentralizados dentro de la región. El crecimiento del e₹, con su creciente base de usuarios y circulación, sugiere una reasignación estratégica de capital de las inversiones especulativas en criptomonedas hacia una infraestructura digital más estable y respaldada por el estado. Los inversores institucionales están demostrando un cambio hacia la infraestructura del CBDC, buscando rendimientos estables en medio de las incertidumbres regulatorias que rodean a las criptomonedas sin respaldo.

A largo plazo, la medida de la India podría servir como precedente para otras naciones que contemplan sus propias CBDC, influyendo en la infraestructura financiera global y acelerando la adopción de la tecnología blockchain en las finanzas tradicionales. Las capacidades de los pagos blockchain —que ofrecen tiempos de liquidación de segundos a minutos, disponibilidad 24/7/365, tarifas transfronterizas significativamente más bajas (0,1-2% en comparación con 4-6%), auditorías completas y casi cero contracargos— presentan un desafío directo a los sistemas de pago heredados. El concepto de “dinero programable” a través de la tokenización, que permite pagos automatizados con reglas incrustadas, podría revolucionar varios sectores, desde la distribución de regalías hasta los micropagos para dispositivos IoT. Esta iniciativa subraya una creciente bifurcación en el espacio de los activos digitales: las CBDC respaldadas por el estado y reguladas versus las criptomonedas descentralizadas y no reguladas, con implicaciones significativas para los marcos regulatorios globales y el sentimiento de los inversores.