Tóm tắt điều hành

Các khu vực pháp lý toàn cầu đang tăng cường đáng kể và thực thi các quy định chống rửa tiền (AML) đối với tiền điện tử và stablecoin, cùng với các hành động thực thi và sự cố bảo mật đáng chú ý. Việc giám sát quy định tăng cường này dự kiến sẽ dẫn đến gánh nặng tuân thủ và chi phí cao hơn cho các doanh nghiệp tiền điện tử, các hạn chế dịch vụ tiềm năng ở một số khu vực và các yêu cầu thẩm định tăng lên trong ngắn hạn. Triển vọng dài hạn cho thấy một hệ sinh thái tiền điện tử an toàn và hợp pháp hơn, có thể thu hút đầu tư thể chế lớn hơn và tiêu chuẩn hóa các hoạt động AML toàn cầu, đồng thời có thể đặt ra thách thức cho các dự án tập trung vào quyền riêng tư.

Sự kiện chi tiết

Hồng Kông đã kích hoạt các quy định về stablecoin, khởi xướng các chương trình thí điểm tài sản kỹ thuật số liên quan đến gần 290 công ty công nghệ. Các chương trình này bao gồm 9 trường hợp sử dụng liên ngành, nhằm mục đích tạo ra một khuôn mẫu ngành có thể tái tạo thông qua xác thực kịch bản từ đầu đến cuối, bao gồm phát hành, bán lẻ và các biện pháp chống rửa tiền.

Bộ Tài chính Vương quốc Anh đã đưa ra một dự thảo luật đề xuất các yêu cầu AML nghiêm ngặt hơn đối với các công ty tiền điện tử. Điều này bao gồm một thử nghiệm "phù hợp và đúng đắn" rộng hơn cho các nhà kiểm soát công ty và giảm ngưỡng thông báo cho Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) về những thay đổi trong kiểm soát từ 25% xuống 10%. Các quy định cuối cùng dự kiến sẽ được ban hành vào đầu năm 2026.

Chủ tịch Lực lượng Đặc nhiệm Hành động Tài chính (FATF) đã kêu gọi tăng cường tính minh bạch về quyền sở hữu công ty vỏ bọc, nhấn mạnh việc sử dụng tiền điện tử ngày càng tăng trong tài chính bất hợp pháp xuyên biên giới. Các sửa đổi năm 2025 của FATF đối với Khuyến nghị 15 và Quy tắc Du lịch, hiện được thực hiện tại 99 khu vực pháp lý, bắt buộc phải trao đổi an toàn thông tin người gửi và người nhận đối với các giao dịch tài sản ảo xuyên biên giới. Các biện pháp này đã làm tăng chi phí tuân thủ, với chi phí trung bình để tiếp nhận một người dùng tuân thủ KYC cho một sàn giao dịch tiền điện tử tăng lên từ 12 đến 30 đô la, từ 10 đến 25 đô la trong những năm trước. Các sàn giao dịch lớn đã chứng kiến chi phí tuân thủ hàng năm tăng 27%, đạt trung bình 4 triệu đô la. Chỉ riêng trong năm 2024, tổng số tiền phạt toàn cầu cho các vi phạm KYC trong tiền điện tử lên tới 1,25 tỷ đô la.

Công ty Paxos Trust đã đạt được thỏa thuận 48,5 triệu đô la với Sở Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS) vì những thiếu sót tuân thủ AML có hệ thống. Thỏa thuận này bao gồm một khoản phạt 26,5 triệu đô la và khoản đầu tư 22 triệu đô la để cải tổ chương trình tuân thủ của mình. NYDFS phát hiện ra rằng Paxos đã không thực hiện thẩm định thường xuyên đối với đối tác cũ của mình là Binance, cho phép khoảng 1,6 tỷ đô la dòng tiền bất hợp pháp thông qua stablecoin Binance USD (BUSD) của mình. Cơ quan quản lý đã ra lệnh cho Paxos ngừng phân phối BUSD vào tháng 2 năm 2023.

Bộ Tài chính Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) đã ký Hiệp định Cơ quan Có thẩm quyền Đa phương theo Khung Báo cáo Tài sản Kỹ thuật số (CARF). Việc triển khai CARF tại UAE dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào năm 2027, với việc trao đổi thông tin đầu tiên dự kiến vào năm 2028. Khung này thiết lập một cơ chế để trao đổi tự động thông tin liên quan đến thuế về các hoạt động tài sản kỹ thuật số.

Đơn vị Tình báo Tài chính (FIU) của Hàn Quốc đang ủy quyền nghiên cứu tập trung vào các biện pháp chống rửa tiền cho stablecoin, với kế hoạch tổ chức lại các giao thức AML của mình. Nghiên cứu này nhằm mục đích tạo cơ sở cho các biện pháp cập nhật, có khả năng dẫn đến các sửa đổi đối với Đạo luật Thông tin Tài chính Cụ thể và các hạn chế nhập cảnh mới cho các doanh nghiệp stablecoin.

Một sự cố bảo mật bị cáo buộc liên quan đến UXLINK đã dẫn đến vụ trộm khoảng 11,3 triệu đô la được báo cáo. Điều này bao gồm 4,5 triệu đô la stablecoin, WBTC và ETH, sau một sự cố ví nơi những kẻ tấn công đã tước quyền quản trị và chuyển hướng mã thông báo trên Ethereum và Arbitrum. Sự cố này nhấn mạnh các lỗ hổng bảo mật đang diễn ra trong hệ sinh thái Web3, với nền tảng đang làm việc với các sàn giao dịch và cơ quan thực thi pháp luật để thu hồi tiền.

Hàm ý thị trường

Những diễn biến quy định và sự cố bảo mật này đưa ra những hàm ý thị trường đáng kể. Gánh nặng tuân thủ gia tăng dẫn đến chi phí hoạt động cao hơn cho các doanh nghiệp tiền điện tử. Các thực thể nhỏ hơn, đặc biệt là các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), đối mặt với những thách thức đáng kể, với 67% DEX được báo cáo là thiếu tuân thủ KYC hoàn toàn và 62% có nguy cơ không tuân thủ vào quý 2 năm 2025. Áp lực tài chính này buộc các công ty phải đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng tuân thủ, có khả năng dẫn đến sự hợp nhất ngành khi các thực thể ít tuân thủ hơn phải vật lộn để đáp ứng các tiêu chuẩn mới.

Tâm lý nhà đầu tư vẫn không chắc chắn trong ngắn hạn do sự giám sát tăng cường và chi phí hoạt động. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn cho thấy sự rõ ràng về quy định và việc thực thi tăng lên có thể thúc đẩy một hệ sinh thái tiền điện tử an toàn và hợp pháp hơn, từ đó thu hút đầu tư thể chế lớn hơn và tiêu chuẩn hóa các hoạt động AML toàn cầu. FATF lưu ý sự gia tăng đáng kể việc sử dụng stablecoin bởi các tác nhân bất hợp pháp, bao gồm vụ trộm 1,46 tỷ đô la liên quan đến Triều Tiên, cho thấy các quy định nghiêm ngặt hơn đang ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp và nhằm mục đích khôi phục niềm tin của nhà đầu tư. Ngược lại, các lỗ hổng bảo mật dai dẳng, như được minh họa bởi sự cố UXLINK và xu hướng rộng hơn nơi các cuộc tấn công lừa đảo chiếm 411 triệu đô la tổn thất trong nửa đầu năm 2025, làm nổi bật các rủi ro đang diễn ra đối với tài sản của người dùng và nhu cầu về các biện pháp bảo mật mạnh mẽ.

Bối cảnh rộng hơn

Sự thúc đẩy toàn cầu đối với quy định tiền điện tử nghiêm ngặt hơn báo hiệu một nỗ lực tổng thể nhằm điều chỉnh lĩnh vực tài sản kỹ thuật số với các tiêu chuẩn chống rửa tiền tài chính truyền thống. Sự thay đổi này đánh dấu sự kết thúc của kỷ nguyên tài sản kỹ thuật số phần lớn không được kiểm soát. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại được đặc trưng bởi một mớ hỗn độn các quy định; tính đến tháng 4 năm 2025, chỉ có 40 trong số 138 khu vực pháp lý "phần lớn tuân thủ" các tiêu chuẩn của FATF, làm phức tạp các giao dịch xuyên biên giới và có khả năng tạo ra các con đường cho việc trọng tài quy định. Sự phát triển đang diễn ra này đòi hỏi các nền tảng phải ưu tiên sự phù hợp về quy định và bảo mật mà không làm nghẹt đổi mới để đảm bảo sự tăng trưởng và toàn vẹn bền vững của ngành.