El gobernador de la Reserva Federal, Barr, destaca las vulnerabilidades de las stablecoins bajo la Ley GENIUS

Resumen Ejecutivo

El gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, ha identificado vulnerabilidades significativas en el mercado de las stablecoins, haciendo referencia específicamente a la implementación de las regulaciones de stablecoins de EE. UU. bajo la Ley GENIUS. Las declaraciones de Barr subrayan el potencial de "riesgo de corrida" derivado de las stablecoins respaldadas por pasivos líquidos y activos potencialmente volátiles.

El Evento en Detalle

El gobernador Barr citó explícitamente los depósitos no asegurados y los "repos nocturnos" que involucran activos como Bitcoin como componentes problemáticos de reserva. Destacó que incluso los activos de reserva permitidos bajo la Ley GENIUS no son inmunes al estrés, estableciendo paralelismos con la inestabilidad bancaria de marzo de 2023, donde los depósitos no asegurados representaron un factor de riesgo clave. Barr advirtió que si Bitcoin experimentara una fuerte caída de valor, un emisor de stablecoin que posea dichos activos podría comprometer el respaldo uno a uno de sus pasivos de stablecoin. Además, expresó su preocupación por el arbitraje regulatorio, donde los emisores de stablecoins podrían navegar los marcos regulatorios federales y estatales para encontrar la supervisión menos estricta, lo que podría conducir a riesgos sistémicos similares a los observados con AIG en 2008.

La Ley GENIUS, aprobada en julio de 2025, tiene como objetivo proporcionar un marco federal para las stablecoins, exigiendo reservas 1:1 y divulgaciones públicas. La herramienta principal de la ley para mitigar el riesgo de corrida es limitar los activos de reserva permitidos a una lista detallada de activos altamente líquidos. Sin embargo, Barr enfatizó que el éxito de la implementación depende de cómo se redacten estas reglas, particularmente con respecto a la capacidad de los reguladores para limitar la concentración de activos de reserva en depósitos no asegurados y para evitar la inclusión de activos volátiles bajo el pretexto de "medios de intercambio autorizados o adoptados por un gobierno extranjero".

Implicaciones para el Mercado

Las advertencias de Barr introducen un elemento de cautela en el mercado de las stablecoins, lo que lleva a un mayor escrutinio sobre las composiciones de reserva y a un posible "vuelo hacia la calidad" hacia las stablecoins percibidas como más sólidamente respaldadas y conformes. Se anticipa que las regulaciones eventuales remodelarán el ecosistema de las stablecoins, aumentando potencialmente los costos operativos para los emisores e influyendo en el panorama competitivo entre las stablecoins reguladas por EE. UU. y las offshore. Si bien esto podría conducir a un entorno más estable y resistente, también podría implicar controles más estrictos. El mercado de stablecoins ya ha superado los 300 mil millones de dólares en suministro total, impulsado por factores como la Ley GENIUS que proporciona claridad regulatoria. Las proyecciones indican que el mercado podría alcanzar los 2 billones de dólares para 2028 si la estabilidad regulatoria continúa.

Comentarios de Expertos

La consejera general de Circle, Flavia Naves, estuvo en gran medida de acuerdo con las preocupaciones de Barr, enfatizando la necesidad de una reglamentación sólida. Naves advirtió contra la imposición de estructuras bancarias tradicionales a los emisores de stablecoins, sugiriendo que tal enfoque podría sofocar inadvertidamente la industria. Afirmó: "Intentar colocar las estructuras existentes de los bancos tradicionales en los emisores de stablecoins podría tener el efecto de simplemente prohibir la industria por completo". Esta perspectiva destaca el deseo de la industria de regulaciones claras y adaptadas que fomenten la innovación al tiempo que mitigan el riesgo.

Contexto Más Amplio

Los reguladores se enfrentan al desafío de coordinar entre las agencias federales y estatales para desarrollar un conjunto integral de reglas que llenen las lagunas existentes y establezcan salvaguardias sólidas para los usuarios de stablecoins y el sistema financiero en general. La Ley GENIUS permite que cuatro agencias federales y agencias en cada estado y territorio sirvan como reguladores primarios, lo que podría conducir a una heterogeneidad en los marcos regulatorios a pesar de las disposiciones destinadas a garantizar una similitud sustancial. Este potencial de supervisión variada subraya la preocupación de Barr por el arbitraje regulatorio. El mercado de stablecoins está actualmente dominado por el USDT de Tether y el USDC de Circle, que en conjunto poseen una cuota de mercado del 85 %. En agosto de 2025, el USDT de Tether generó 148,99 millones de dólares en ingresos semanales de su suministro de 173 mil millones de dólares (58 % del mercado total de stablecoins), mientras que el USDC de Circle generó 49,25 millones de dólares de su suministro de 74 mil millones de dólares. La claridad proporcionada por la Ley GENIUS ya ha acelerado la participación institucional, con las principales instituciones financieras explorando soluciones de pago basadas en stablecoins. Sin embargo, el enfoque continuo de la Reserva Federal en la gestión de riesgos indica un esfuerzo continuo para equilibrar la innovación con las preocupaciones de estabilidad financiera.

fuente:

[1] El gobernador Barr de la Fed de EE. UU. cataloga los peligros a evitar en las futuras regulaciones de stablecoins (https://www.coindesk.com/policy/2025/10/16/u- ...)[2] Discurso del gobernador Barr sobre stablecoins - Junta de la Reserva Federal (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Revisión anual de los mercados de compensación de contraparte central de 2022 - CCP Global (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Oct 17 2025, 17:29

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Oct 17 2025, 17:00

AEON expande los pagos móviles Web3 a Georgia, integrando el pago cripto basado en QR

El Evento en Detalle AEON, un proveedor prominente de soluciones de pago móvil Web3, ha expandido sus servicios AEON Pay a Georgia. Esta expansión permite a los usuarios ejecutar pagos de criptomonedas basados en QR en más de 20.000 comerciantes locales, con AEON facilitando la liquidación directa en Lari georgiano (GEL). El sistema se integra con el estándar QR Keepz existente, que ya está ampliamente adoptado en Georgia y constituye una piedra angular del ecosistema de pagos local. Keepz también fue la primera entidad en Georgia en adquirir una licencia de banca abierta y en ser pionera en los pagos de criptomonedas con fines fiscales. A través de AEON Pay, los usuarios en Georgia tienen múltiples vías de transacción, incluyendo transferencias directas de criptomonedas, pagos utilizando el saldo de su billetera AEON, o a través de socios integrados como Bitget Wallet, KuCoin Pay y Bybit Pay. Para los comerciantes, AEON gestiona la conversión y liquidación directamente en GEL, mitigando así los riesgos potenciales de volatilidad de las criptomonedas. Esta expansión sigue la presencia establecida de AEON en otros mercados emergentes, incluyendo el Sudeste Asiático, Nigeria, Brasil y México, donde su red ya atiende a más de 20 millones de comerciantes y más de 10.000 marcas globales, incluyendo McDonald’s, Pizza Hut y UNIQLO. Mecánicas Financieras e Integración Operativa El modelo operativo de AEON Pay en Georgia se centra en cerrar la brecha entre los activos digitales y el comercio tradicional actuando como facilitador de vías de pago. El sistema procesa los pagos de criptomonedas de los consumidores y garantiza que los comerciantes reciban los fondos en su moneda fiduciaria local, el GEL. Este mecanismo de liquidación directa en GEL es crítico para la adopción por parte de los comerciantes, ya que aísla a las empresas de las fluctuaciones de precios inherentes a las criptomonedas. La integración con el estándar QR Keepz prevaleciente minimiza la interrupción de los flujos de pago existentes de los comerciantes y se alinea con los hábitos de pago de los consumidores en Georgia, donde las transacciones basadas en QR están ganando terreno. Este enfoque elimina la fricción tanto para los usuarios, que pueden utilizar las criptomonedas de una manera familiar, como para los comerciantes, que obtienen acceso a un nuevo segmento de clientes sin incurrir en exposición a las criptomonedas. La infraestructura de AEON admite la funcionalidad omni-cadena e incorpora un sistema de pagos de IA diseñado para transacciones inteligentes y automatizadas. Este marco permite la gestión autónoma de pagos, suscripciones y remesas, mejorando la escalabilidad y eficiencia de los pagos de criptomonedas en escenarios del mundo real. Estrategia Comercial y Posicionamiento en el Mercado La expansión de AEON en Georgia se alinea con su objetivo estratégico más amplio de impulsar la adopción masiva de criptomonedas, particularmente en mercados emergentes caracterizados por un panorama de pagos digitales en rápida evolución. Al aprovechar la infraestructura de pagos local establecida, como el estándar QR Keepz, AEON se posiciona para una rápida penetración en el mercado y adquisición de usuarios. La lógica comercial de la empresa se centra en simplificar las complejas transacciones de criptomonedas en experiencias fáciles de usar y liquidadas en moneda fiduciaria, mejorando así la utilidad de los activos digitales para las compras diarias. AEON se ha establecido como un actor importante en las redes de liquidación de pagos de criptomonedas, utilizando códigos QR y transferencias bancarias en todas sus regiones operativas. La hoja de ruta de la empresa describe un plan ambicioso para lograr una cobertura global del 80% para escenarios de pago de criptomonedas del mundo real para 2026, con la intención de integrarse con las principales redes de tarjetas como Visa y Mastercard para mecanismos de pago de criptomonedas de una sola vez y sin autorización. Esta estrategia enfatiza la creación de un ecosistema comercial sin fronteras y basado en IA que integre las criptomonedas en los entornos de consumo principales. Implicaciones más Amplias del Mercado La introducción de AEON Pay en Georgia significa un aumento tangible en la utilidad real de las criptomonedas dentro de la economía del país. Al proporcionar una opción de pago de criptomonedas fluida y liquidada en moneda fiduciaria para un número sustancial de comerciantes, se espera que la iniciativa fomente una aceptación y un uso más amplios de los activos digitales entre la población general. Este movimiento podría servir como un modelo para otros mercados emergentes que buscan integrar soluciones Web3 en sus infraestructuras financieras, acelerando potencialmente las tendencias de adopción corporativa global para las criptomonedas. Desde la perspectiva del ecosistema Web3, la expansión de AEON refuerza la narrativa de que los activos digitales están pasando de ser instrumentos especulativos a medios prácticos de intercambio. El énfasis en las aplicaciones nativas de IA y los agentes de pago autónomos sugiere un futuro en el que las transacciones de criptomonedas no solo serán comunes, sino que también se gestionarán de forma inteligente, integrando aún más las finanzas descentralizadas en las actividades económicas diarias. Este desarrollo contribuye a fortalecer el sentimiento de los inversores con respecto a la viabilidad a largo plazo y el potencial generalizado de la clase de activos digitales, demostrando un progreso concreto en la usabilidad y la accesibilidad. El éxito de tales iniciativas puede inspirar a competidores y proveedores de pagos tradicionales a explorar integraciones similares, lo que lleva a un panorama de pagos global más interconectado y digitalmente avanzado. El enfoque colaborativo con fintechs locales como Keepz también destaca una vía viable para la innovación cripto dentro de los marcos regulatorios y de mercado existentes.

Oct 17 2025, 14:51

Maelstrom de Arthur Hayes apunta a un fondo de capital privado de 250 millones de dólares para adquisiciones de infraestructura cripto

Resumen Ejecutivo La oficina familiar de Arthur Hayes, Maelstrom, está recaudando más de 250 millones de dólares para un nuevo fondo de capital privado destinado a adquirir empresas de infraestructura y datos cripto, lo que contribuye a una consolidación más amplia de la industria. Maelstrom Equity Fund I tiene como objetivo adquirir de cuatro a seis negocios generadores de efectivo, con inversiones individuales que oscilan entre 40 millones y 75 millones de dólares por operación. Este movimiento subraya la continua maduración del sector Web3, marcada por una mayor actividad estratégica de fusiones y adquisiciones y la entrada de capital institucional. El Evento en Detalle Maelstrom, la oficina familiar fundada por el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, busca recaudar al menos 250 millones de dólares para su fondo de capital privado inaugural, Maelstrom Equity Fund I. El fondo, liderado por el cofundador Akshat Vaidya y el nuevo socio Adam Schlegel, está diseñado para adquirir negocios establecidos dentro del ecosistema cripto, centrándose específicamente en firmas "fuera de la cadena", como proveedores de infraestructura de trading y plataformas de análisis. La estrategia implica invertir entre 40 millones y 75 millones de dólares por operación, con el objetivo de adquirir de cuatro a seis firmas cripto de tamaño mediano. Cada adquisición se estructurará como un vehículo de propósito especial (SPV), dirigido específicamente a negocios generadores de efectivo. Maelstrom apunta a un primer cierre para marzo de 2026 y un cierre final para septiembre de 2026, buscando compromisos de patrocinadores institucionales, incluidos fondos de pensiones, oficinas familiares e inversores cripto. Lanzado al público en 2023, Maelstrom combina elementos de capital de riesgo y capital privado, enfatizando una cartera a largo plazo en los mercados privados y públicos. Deconstruyendo la Mecánica Financiera El mecanismo financiero central de Maelstrom Equity Fund I se centra en el despliegue de capital a través de Vehículos de Propósito Especial (SPV) para cada adquisición. Este enfoque permite a Maelstrom actuar como inversor ancla, proporcionando capital enfocado para empresas objetivo específicas. El fondo apunta explícitamente a entidades "fuera de la cadena" rentables dentro del espacio de infraestructura cripto, como la infraestructura de trading y las plataformas de análisis, en lugar de proyectos basados en tokens. Esta estrategia tiene como objetivo adquirir empresas con valoraciones atractivas, mejorar su eficiencia operativa y flujo de efectivo, y ejecutar una salida dentro de un plazo de cuatro a cinco años. Este método de inversión estructurado refleja un enfoque disciplinado para la asignación de capital dentro del mercado de activos digitales a menudo volátil, priorizando los activos tangibles generadores de efectivo. Estrategia de Negocio y Posicionamiento en el Mercado El enfoque estratégico de Maelstrom en la adquisición de empresas de infraestructura y datos cripto maduras y generadoras de efectivo lo posiciona dentro de una tendencia significativa de consolidación en la industria Web3. Esta estrategia refleja un cambio más amplio de la industria, pasando de un crecimiento especulativo e impulsado por el hype a un desarrollo más estratégico y fundamental. El enfoque de la firma es comparable a otras adquisiciones notables destinadas a acumular capacidades y construir plataformas integradas verticalmente. Ejemplos de esta tendencia incluyen la adquisición de Bridge por parte de Stripe por 1.100 millones de dólares, la compra de Bitstamp por Robinhood por 200 millones de dólares, la adquisición de Hidden Road por Ripple por 1.250 millones de dólares, y su adquisición de GTreasury por 1.000 millones de dólares, así como el acuerdo de 2.900 millones de dólares de Coinbase con Deribit. Estas transacciones "Puente", donde las finanzas tradicionales y los gigantes de la Web2 adquieren capacidades de la Web3, junto con los líderes cripto-nativos que crean "superaplicaciones", ilustran el imperativo estratégico de plataformas robustas y de pila completa. Al dirigirse a los proveedores de servicios esenciales, Maelstrom busca capitalizar la creciente adopción institucional y la claridad regulatoria que demandan una infraestructura subyacente confiable. Implicaciones más Amplias para el Mercado El lanzamiento de Maelstrom Equity Fund I y su enfoque en las adquisiciones de infraestructura cripto señala una continua maduración del panorama de los activos digitales. Se espera que esta iniciativa contribuya a una mayor consolidación y desarrollo dentro de los sectores de infraestructura y datos cripto, lo que podría impulsar la confianza de los inversores en las perspectivas de crecimiento a largo plazo del ecosistema, particularmente para los proveedores de servicios subyacentes. Esta renovada actividad de transacciones se produce en medio de un repunte significativo en los volúmenes de fusiones y adquisiciones cripto, con las fusiones y adquisiciones trimestrales alcanzando un récord de 10 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, según Architect Partners. El mercado se caracteriza cada vez más por un cambio hacia una "clase de activos disciplinada y de grado institucional", apoyada por robustas entradas de capital de riesgo. En 2024, los capitalistas de riesgo invirtieron aproximadamente 13.700 millones de dólares en startups cripto y blockchain, un aumento del 28% desde los 10.700 millones de dólares desplegados en 2023. Este capital se dirige predominantemente a la construcción de infraestructura crítica en lugar de tokens especulativos. Además, los marcos regulatorios como la Ley GENIUS de EE. UU. y el marco MiCA de la UE han proporcionado una mayor claridad, legitimando la emisión de stablecoins y facilitando la participación en el mercado público, ejemplificado por la OPI de Circle Internet en la NYSE en 2025 que recaudó 2.300 millones de dólares. Estos desarrollos crean colectivamente un terreno fértil para inversiones estratégicas y consolidación, reflejando una creciente convicción institucional en el sector.