이더리움의 8월 수익 감소는 가격 상승에도 불구하고 커뮤니티 논의를 촉발하여, 가치 평가 지표 및 미래 전망에 대한 다양한 견해를 부각시켰다.

요약

이더리움 수익의 상당한 감소는 동시 가격 급등에도 불구하고 암호화폐 커뮤니티 내에서 논쟁을 촉발했습니다. 8월 총 수익은 3,920만 달러로, 2023년 대비 전년 대비(YoY) 75% 감소했습니다. 이러한 수익 감소는 2025년 3분기 이후 73%의 가격 상승과는 대조적입니다. 핵심 논쟁은 수익이 이더리움 네트워크의 건전성을 평가하는 중요한 지표인지 여부에 집중되어 있습니다.

상세 이벤트

이더리움 수익 감소는 주로 Dencun 업그레이드 때문이며, 이 업그레이드는 거래 수수료를 Base 및 Arbitrum과 같은 레이어-2(L2) 솔루션으로 전환했습니다. Dencun 업그레이드 이후 이더리움 수익은 3월 5억 4,437만 달러에서 9월 180만 달러로 급락하여 99.7% 감소했습니다. 블롭 도입은 L2에서 메인 체인으로의 데이터 전송을 간소화하여 L2 롤업 사용자의 저장 비용을 크게 줄였습니다. Messari에 따르면, 네트워크의 8월 수익은 3,920만 달러로, 2023년 같은 달 대비 75% 감소했으며 2024년 8월 대비 30% 감소하여 2021년 1월 이후 최저 수익을 기록했습니다.

시장 영향

수익 감소는 상반된 해석으로 이어졌습니다. 일부 분석가들은 수익 감소가 펀더멘털 붕괴를 시사한다고 주장하는 반면, 다른 사람들은 낮은 수수료가 더 광범위한 채택과 생태계 성장을 장려한다고 제안합니다. 이더리움의 구조적 공급 역학은 EIP-1559 업그레이드로 인해 재편되었으며, 이는 유통 공급량을 줄이기 위해 영구적인 토큰 소각을 도입했습니다. 이제 순 배출량은 거의 중립에 가까워져 디플레이션 환경을 조성합니다. Glassnode의 데이터는 이더리움의 거래소 유출입 잔액이 2025년 9월에 마이너스로 전환되었음을 나타내며, 이는 장기 보유자들의 공격적인 축적을 시사하며, 거래소 잔액은 9년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.

전문가 의견

Apollo Crypto의 최고 투자 책임자 Henrik Andersson은 이더리움이 금융을 위한 중립적인 분산형 기본 계층이 되고 있다고 말했습니다. 그는 비트코인과 유사하게 이더리움이 수익만을 기준으로 평가되어서는 안 되며 가치 저장 수단으로 평가되어야 한다고 주장합니다. Messari의 연구원 AJC는 수익 감소로 인해 “이더리움의 펀더멘털이 붕괴되고 있다”고 밝혔습니다. 그러나 이 견해는 증가하는 지표, 앱 수익 및 스테이블코인 공급을 지적하는 사람들에 의해 반박되고 있습니다.

더 넓은 맥락

이더리움의 가스 수수료는 2024년 3월 평균 5.90달러에서 2025년 3분기 3.78달러로 감소했습니다. EIP-4844의 구현으로 롤업 수수료가 50% 이상 감소하여 데이터 가용성이 최적화되었습니다. 수수료가 하락함에 따라 L2에서의 거래량이 증가하고 있으며, 이는 2025년 Base의 일일 수익이 185,291달러로 급증한 것으로 입증됩니다. L2 생태계에서 시퀀서의 중앙 집중화는 여전히 우려 사항으로 남아 있으며, 분산화를 약화시킬 수 있습니다. 그러나 ZK 증명 및 공유 시퀀싱 계층과 같은 업그레이드는 분산화를 복원하는 것을 목표로 합니다.

이더리움 ETF의 기관 채택은 2025년 8월까지 120억 달러 이상의 유입을 이끌었습니다. 현재 ETH 공급량의 29%가 스테이킹되어 연 4-6%의 수익률을 제공합니다. 이더리움은 스테이블코인 거래량의 95%와 토큰화된 자산의 82%를 차지합니다. 2025년 1분기 기준으로 이더리움의 일일 거래량은 평균 165만 건이며, 스마트 계약 상호 작용이 일일 거래량의 62%를 차지합니다.