Ethena étend son écosystème avec Converge L2 et un stablecoin conforme à la loi GENIUS, au milieu de la croissance d'USDe

Résumé Exécutif

Ethena Labs étend considérablement son écosystème au-delà de son dollar synthétique USDe, qui est rapidement devenu un générateur de revenus DeFi de premier plan. L'entreprise développe sa propre blockchain de couche 2, Converge, en partenariat avec Securitize, parallèlement à l'introduction de USDtb, un nouveau stablecoin conçu pour la conformité à la loi GENIUS américaine. Cette expansion multifacette vise à relier la finance traditionnelle (TradFi) à la finance décentralisée (DeFi) en offrant une infrastructure de qualité institutionnelle et des produits financiers réglementés, tandis que la capitalisation boursière d'USDe a dépassé les 14 milliards de dollars.

L'événement en détail

USDe, le dollar synthétique d'Ethena, a vu sa capitalisation boursière dépasser les 14 milliards de dollars, marquant une augmentation de 21 % de l'offre en circulation au cours du dernier mois. Cette croissance positionne USDe comme le troisième stablecoin par capitalisation boursière, derrière Tether (USDT) et USD Coin (USDC). Contrairement aux jetons traditionnels adossés à des monnaies fiduciaires, USDe est garanti par des actifs cryptographiques et maintient son ancrage grâce à une stratégie de couverture delta-neutre utilisant les marchés à terme perpétuels et le trading spot. Ethena Labs s'est récemment associée à Flowdesk pour améliorer la liquidité et l'accès à ses produits stablecoins.

Dans un mouvement stratégique visant à attirer les capitaux institutionnels, Ethena Labs, en collaboration avec Securitize, développe Converge, une blockchain de couche 2 compatible EVM haute performance. Converge est conçue pour l'accessibilité DeFi institutionnelle et le règlement conforme, visant à lancer son mainnet au T2 2025. Les spécifications techniques clés incluent un temps de bloc cible de 100 ms, une mise à l'échelle à 50 ms d'ici le T4 2025, et un débit allant jusqu'à 1 Gigagas/s, en tirant parti de la technologie Rollup d'Arbitrum et de la couche de disponibilité des données de Celestia. Converge utilisera USDe et USDtb pour les frais de gaz, réduisant l'incertitude liée à la volatilité dans les coûts de transaction. Le réseau comportera un réseau de validateurs Proof-of-Stake (PoS) permissionné (CVN) nécessitant une conformité KYC/KYB, sécurisé par le jalonnement du jeton ENA.

Renforçant davantage son engagement envers l'alignement réglementaire, Ethena Labs s'est associée à Anchorage Digital pour lancer USDtb. Ce stablecoin est explicitement conçu pour se conformer à la loi GENIUS, promulguée en juillet 2025. La loi GENIUS impose des réserves 1:1, des procédures AML/KYC et expose les émetteurs à la supervision du Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) et de la Réserve Fédérale. USDtb sera adossé à des réserves à faible risque telles que des espèces et des bons du Trésor américain, avec un lancement prévu sous la réglementation américaine d'ici la fin du T3 2025. Cette initiative représente une étape importante vers l'établissement d'une norme réglementée pour les stablecoins américains.

Implications sur le marché

L'expansion de l'écosystème d'Ethena a des implications substantielles sur le marché. Le modèle d'USDe tokenise un carry trade delta-neutre, générant un rendement à partir des récompenses de jalonnement ETH et des taux de financement du marché des produits dérivés. Cela positionne l'USDe comme un actif de réserve 'crypto-natif' significatif. Cependant, la stratégie n'est pas sans risques. Chaos Labs a signalé des risques de liquidité associés à la réhypothèque de 4,7 milliards de dollars des réserves d'USDe sur Aave. Le rapport souligne que l'exposition de 6,4 milliards de dollars d'Aave liée à Ethena pourrait déclencher des rachats si les taux de financement deviennent négatifs, entraînant potentiellement des liquidations en cascade ou des événements de dé-ancrage pour l'USDe.

La couche 2 Converge vise à attirer l'adoption institutionnelle pour les actifs tokenisés, favorisant un pont entre la TradFi et la DeFi. Son modèle de validateur permissionné et ses exigences KYC/KYB répondent aux demandes institutionnelles strictes en matière de sécurité et de conformité. Cependant, cette conception introduit également des préoccupations de centralisation pour certains au sein de la communauté crypto et crée une dépendance vis-à-vis de piles techniques externes telles qu'Arbitrum et Celestia. Le succès de Converge dépend de sa capacité à s'aligner sur les cadres réglementaires évolutifs et à favoriser une croissance robuste de l'écosystème.

L'introduction de USDtb dans le cadre de la loi GENIUS est un développement pivot pour le marché américain des stablecoins. Bien que la loi GENIUS interdise les rendements sur les stablecoins réglementés, elle fournit une clarté réglementaire claire qui peut accélérer la participation institutionnelle. Ce paysage réglementaire pourrait indirectement renforcer l'attrait d'USDe en différenciant sa nature porteuse de rendement des alternatives réglementées sans rendement. Le partenariat avec des entités réglementées au niveau fédéral comme Anchorage Digital permet à Ethena d'accéder aux rails financiers traditionnels, élargissant potentiellement la portée de ses produits à une base d'investisseurs institutionnels plus large.

Commentaires d'Experts

Les experts de l'industrie reconnaissent la double nature de la trajectoire d'Ethena. OAK Research caractérise le sentiment du marché comme 'Haussier à Très Volatil', notant un fort potentiel de croissance parallèlement aux risques inhérents aux stratégies à effet de levier et aux Layer 2 naissants. Nathan McCauley, PDG et co-fondateur d'Anchorage Digital, a souligné que l'adoption de la loi GENIUS fournit 'la clarté réglementaire qui permet aux institutions réglementées au niveau fédéral comme Anchorage Digital Bank de participer pleinement à l'écosystème des stablecoins'. Guy Young, PDG d'Ethena Labs, a déclaré que 'la conformité à GENIUS permettra à nos partenaires et détenteurs d'étendre avec confiance et de manière significative l'utilisation de l'USDtb', soulignant l'importance stratégique de l'adhésion réglementaire pour l'évolutivité. Jenny Johnson, PDG de Franklin Templeton, avait également précédemment souligné qu'un cadre réglementaire clair favoriserait l'intégration de la TradFi et de la DeFi, s'alignant sur les principes de conception de Converge.

Contexte Élargi

L'écosystème Ethena attire un large éventail de protocoles DeFi s'appuyant sur ses primitives et offrant des incitations aux stakers d'ENA. Ceux-ci incluent Ethereal, Strata, Terminal, Derive Protocol, Echelon, InfiniFi, Aave, Pendle, Contango, Plasma et Hyperliquid. L'ENA jalonné (sENA) est conçu pour accumuler de la valeur de manière similaire au modèle de jeton BNB, les applications de l'écosystème allouant des portions de leur offre de jetons aux détenteurs de sENA. L'intégration de pools de restaking généralisés avec Symbiotic pour l'$ENA jalonné vise à fournir une sécurité économique pour les transferts inter-chaînes d'USDe via LayerZero.

Cette large intégration positionne Ethena pour devenir une couche fondamentale pour la DeFi institutionnelle et de détail. Le Converge L2 a le potentiel d'attirer une valeur totale verrouillée (TVL) et une activité de développeur substantielles, favorisant de nouveaux cas d'utilisation et produits financiers. Cependant, les stratégies complexes de 'bouclage' et les intégrations profondes, tout en stimulant l'adoption, amplifient également les risques systémiques si les conditions du marché changent rapidement. La stabilité et le succès à long terme d'Ethena dépendront de sa capacité à gérer ces risques, en particulier la dépendance à des rendements dérivés soutenus et à la flexibilité réglementaire, tout en naviguant dans la volatilité inhérente du marché des cryptomonnaies.

source :

[1] Ethena (ENA) : Une plongée profonde dans l'écosystème[2] Ethena, Flowdesk étendent l'accès à l'USDe alors que la capitalisation boursière atteint 14 milliards de dollars - The Currency analytics[3] Ethena et Securitize unissent leurs forces pour comprendre la chaîne EVM haute performance Converge en trois minutes | PANews

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Sep 28 2025, 12:16

Le fondateur de Telegram résiste aux exigences de censure françaises au milieu des allégations de surveillance géopolitique

Résumé Le fondateur de Telegram, Pavel Durov, s'est publiquement opposé aux demandes des renseignements français de censurer les chaînes politiques en Moldavie, affirmant l'engagement de la plateforme envers la liberté d'expression. Cette défiance survient au milieu d'une enquête criminelle en cours contre Durov, qu'il a qualifiée de "juridiquement absurde", couplée à des accusations selon lesquelles les autorités françaises utiliseraient des préoccupations sécuritaires comme prétexte à la surveillance géopolitique en Europe de l'Est. La situation amplifie les discussions mondiales autour de la souveraineté numérique, de la modération du contenu et de l'attrait croissant des plateformes Web3 décentralisées auprès des utilisateurs recherchant une confidentialité accrue. L'événement en détail Les autorités de renseignement françaises auraient fait pression sur Telegram pour censurer des chaînes spécifiques liées à l'élection présidentiale moldave. Pavel Durov a confirmé que, bien que Telegram coopère avec les demandes de suppression de contenu illégal, il refuse fermement de censurer des chaînes politiques par ailleurs conformes mais dissidentes. Durov a explicitement déclaré qu'il ne supprimerait pas de contenu pour des raisons politiques, s'engageant à exposer toute pression similaire. Il a en outre accusé le renseignement extérieur français de se livrer à une surveillance géopolitique en Europe de l'Est, en particulier concernant la Roumanie, la Moldavie et l'Ukraine, sous le couvert d'enquêtes antiterroristes et de protection de l'enfance. Durov a souligné que la protection de l'enfance n'a jamais été le véritable objectif lors des réunions. Le contexte plus large inclut l'arrestation récente de Durov en France en août, où il a été interrogé sur des accusations selon lesquelles Telegram était utilisé pour des activités criminelles telles que le trafic de drogue et la promotion du terrorisme. Durov a contesté avec véhémence cette enquête, la qualifiant de "juridiquement et logiquement absurde", et a fait valoir que les PDG de la technologie ne devraient pas être tenus responsables des actions d'utilisateurs indépendants. Bien que les autorités françaises n'aient trouvé aucune preuve de faute après une enquête d'un an, les restrictions judiciaires limitent les déplacements de Durov et l'obligent à se présenter toutes les deux semaines. Telegram, quant à lui, a mis à jour sa FAQ sur la modération de contenu, supprimant une déclaration précédente selon laquelle "Tous les chats Telegram et les chats de groupe sont privés entre leurs participants. Nous ne traitons aucune demande les concernant", soulignant désormais sa fonction de signalement par les utilisateurs pour l'examen des contenus illégaux. Stratégie commerciale et positionnement de la plateforme Telegram s'est toujours positionné comme une plateforme engagée envers la confidentialité des utilisateurs et la liberté d'expression, une position renforcée par les actions récentes de Durov. Cet engagement a fait de Telegram un outil de communication privilégié au sein de la communauté crypto, où la confidentialité et la résistance à la censure sont des valeurs fondamentales. L'histoire de la plateforme inclut le défi des demandes du gouvernement russe en 2018 d'accéder aux messages utilisateurs chiffrés en vertu de la "Loi Yarovaya", ce qui a conduit à une interdiction largement inefficace. Durov a réaffirmé le refus de Telegram de compromettre les clés de chiffrement ou de créer des portes dérobées, déclarant que l'entreprise quitterait toute juridiction imposant la censure. Parallèlement à ces batailles pour la confidentialité, Telegram étend activement son empreinte dans l'écosystème Web3 via The Open Network (TON). Toncoin (TON), le jeton natif de ce réseau, est actuellement classé 21e plus grande cryptomonnaie par capitalisation boursière. Cette stratégie Web3 s'étend à l'engagement des entreprises, avec Verb Technology, une société de trésorerie d'actifs numériques, qui se rebaptise Ton Strategy Company et détient désormais plus de 8 % de l'offre en circulation de Toncoin. Bien que l'architecture sous-jacente de Telegram soit largement centralisée, sa position ferme contre la censure s'aligne sur l'éthos décentralisé du Web3, attirant les utilisateurs soucieux de la souveraineté des données et des droits numériques. Implications plus larges sur le marché : Web3 et paysage réglementaire Les événements récents concernant Telegram et son fondateur soulignent une tension significative entre la surveillance gouvernementale et la confidentialité numérique, entraînant des implications critiques pour l'écosystème Web3 plus large et le comportement des utilisateurs. La résistance de Durov aux demandes de censure et sa bataille publique contre les autorités françaises renforcent la réputation de Telegram en tant que plateforme sécurisée et résistante à la censure. Cette position est susceptible d'accroître son attrait auprès des utilisateurs qui privilégient la confidentialité et la liberté d'expression, en particulier dans l'espace crypto. Le débat s'étend aux approches réglementaires mondiales, illustrées par la proposition de législation "Chat Control" de l'Union européenne. Cette réglementation controversée vise à obliger les plateformes à scanner les messages privés pour détecter les contenus illégaux avant le chiffrement, créant ainsi une porte dérobée efficace dans les systèmes chiffrés. Les défenseurs de la confidentialité expriment une vive inquiétude, avertissant que de telles mesures sapent la confiance du public dans la communication numérique. Hans Rempel, PDG de Diode, a décrit la proposition comme un dépassement dangereux, arguant que l'octroi aux entités d'une visibilité quasi illimitée sur la vie privée contredit les valeurs de la confidentialité numérique. Elisenda Fabrega, conseillère juridique générale chez Brickken, a souligné la difficulté de justifier une telle loi dans le cadre juridique existant de l'UE, en faisant référence à la Charte des droits fondamentaux de l'UE. Les critiques prévoient que la numérisation côté client, telle que proposée, permettrait la surveillance du contenu des utilisateurs sans indication d'activité illégale. Cette érosion de la confiance dans les plateformes de messagerie traditionnelles et centralisées pourrait catalyser un changement significatif vers des alternatives Web3 décentralisées. Ces plateformes sont conçues avec un chiffrement par défaut, offrant une véritable auto-garde et une souveraineté des utilisateurs sur l'information. Fabrega a noté que les utilisateurs soucieux de la confidentialité se tourneraient de plus en plus vers les solutions Web3 si la loi sur le Chat Control était promulguée, fragmentant potentiellement le marché numérique européen et affaiblissant l'influence de l'UE sur les normes de confidentialité internationales. L'éthos du Web3 « pas vos clés, pas vos données » aborde directement les préoccupations croissantes concernant l'utilisation des données, les violations de la confidentialité et la manipulation algorithmique prévalant dans les modèles Web2. La réaction du marché à l'arrestation de Durov, y compris une baisse nette mais temporaire de la valeur du Toncoin, illustre en outre l'interconnexion des décisions de gouvernance de la plateforme et du sentiment du marché des cryptomonnaies. Commentaire d'expert Les experts considèrent la situation actuelle comme un moment critique pour les droits numériques. Tim Kravchunovsky, PDG du réseau de télécommunications décentralisé Chirp, a commenté qu'en arrêtant Durov, les autorités françaises risquent d'être perçues comme un "ennemi de la liberté d'expression et de la décentralisation", valeurs fondamentales de l'écosystème Web3. Reuben Kirkham, co-directeur de la Free Speech Union of Australia, a qualifié l'arrestation de Durov de signal d'une répression mondiale de la modération en ligne, avec des implications significatives pour la liberté d'expression. Il a souligné que la confidentialité et la liberté d'expression sont souvent considérées comme les deux faces d'une même pièce, et que les arrestations de dirigeants technologiques ne devraient pas être utilisées pour violer les droits à la vie privée individuelle. Les procureurs français, quant à eux, maintiennent que Telegram a une modération de contenu insuffisante, alimentant le débat sur l'équilibre entre la liberté d'expression et la responsabilité numérique. Le président français Emmanuel Macron a nié toute motivation politique derrière l'arrestation, la situant dans la nécessité d'équilibrer les libertés dans un cadre juridique, une position qui a suscité des critiques.

Sep 28 2025, 10:17

Polygon change de stratégie sous son nouveau PDG, vise 100K TPS et lance Katana L2 dans un contexte de clarté réglementaire

Résumé Exécutif Polygon Labs a initié un pivot stratégique significatif au premier semestre 2025, nommant le co-fondateur Sandeep Nailwal au poste de PDG pour diriger une feuille de route d'évolutivité agressive, lançant simultanément le Layer 2 Katana et recevant des nouvelles réglementaires favorables concernant son token MATIC, signalant une approche du marché recentrée. L'Événement en Détail Sandeep Nailwal, le plus grand détenteur de POL et co-fondateur de Polygon, a assumé le rôle de PDG le 11 juin, suite au départ de Mihailo Bjelic. Nailwal a annoncé une réinitialisation stratégique pour Polygon, passant d'une structure basée sur le consensus à une direction dirigée par les fondateurs. Ce changement de leadership coïncide avec une solide position de trésorerie et un récent allègement réglementaire de la SEC concernant le token MATIC. Le cœur de la stratégie remaniée de Polygon est la feuille de route "Gigagas", un plan ambitieux visant à atteindre 100 000 transactions par seconde (TPS) d'ici 2026. Les jalons immédiats incluent l'augmentation du débit à 1 000 TPS et la réduction de la finalité des transactions à environ 5 secondes d'ici juillet 2025. D'ici octobre 2025, l'objectif est d'atteindre plus de 5 000 TPS avec des temps de bloc d'une seconde et une finalité instantanée. Cette feuille de route est alimentée par le token POL et vise à positionner Polygon comme une chaîne à haut débit pour les transactions financières mondiales, y compris les paiements et les actifs du monde réel (RWA). Parallèlement, Polygon a vu le lancement de Katana, une nouvelle blockchain Layer 2 optimisée pour la DeFi, sur le mainnet public. Incubée par Polygon Labs et le teneur de marché GSR, Katana se concentre sur la concentration de la liquidité et la canalisation du rendement à travers des protocoles comme Morpho, Sushi et Vertex. Elle prend en charge les stablecoins comme AUSD et vise à résoudre la fragmentation de la DeFi. De plus, l'AggLayer a reçu des mises à niveau substantielles, avec des preuves pessimistes désormais actives sur le mainnet. Cette amélioration permet une compatibilité multi-stack sécurisée, permettant aux chaînes avec des modèles de sécurité diversifiés de s'unifier via AggLayer, augmentant la flexibilité pour l'interopérabilité cross-chain. Dans un recentrage stratégique, Polygon abandonne progressivement son initiative Polygon zkEVM, un effort pluriannuel de 250 millions de dollars. Malgré les réalisations techniques, le projet a été confronté à des défis tels que des retards de développement, un manque de différenciation et des coûts d'exploitation élevés, ce qui a conduit à son abandon silencieux avant l'annonce officielle. Polygon prévoit de soutenir les équipes migrant de zkEVM avec des subventions. Toutes les futures annonces seront faites via le compte personnel du PDG Sandeep Nailwal, signalant une stratégie de communication plus centralisée. La SEC a également abandonné son dossier contre le token MATIC, retirant sa demande de classer MATIC et d'autres tokens comme des titres. Cette clarté réglementaire devrait renforcer la liquidité de POL et stimuler la valeur de l'écosystème à long terme. Implications pour le Marché Le pivot stratégique de Polygon et sa feuille de route technique ambitieuse devraient introduire une volatilité significative du marché pour le token POL. La mise à niveau "Gigagas" et la fonctionnalité améliorée d'AggLayer pourraient attirer un intérêt accru des développeurs et une Valeur Totale Verrouillée (TVL) à mesure que de nouveaux projets et liquidités affluent dans l'écosystème. Le programme AggLayer Breakout, qui incube des projets de grande valeur, incite les stakers de POL en leur allouant une partie de l'offre de tokens natifs, soutenant l'utilité de POL et les effets de réseau pour une interopérabilité rapide. Si elle est exécutée avec succès, la feuille de route Gigagas pourrait consolider la position de Polygon en tant que solution Layer 2 de premier plan pour Ethereum, en particulier dans les paiements, l'adoption institutionnelle et l'interopérabilité cross-chain. L'arrêt de zkEVM, bien que marquant un amortissement d'investissement significatif, représente une approche plus ciblée, potentiellement rationalisant les ressources de développement vers des initiatives plus impactantes comme Polygon PoS et AggLayer. La décision de la SEC de blanchir MATIC des allégations de titres donne un coup de pouce crucial à la confiance du marché, encourageant potentiellement une adoption institutionnelle et de détail plus large. Commentaire d'Expert Les observateurs de l'industrie notent que le passage de Polygon à un modèle dirigé par les fondateurs sous Sandeep Nailwal signifie une évolution vers un leadership décisif et une innovation rapide. Nailwal a souligné la nécessité de s'adapter à un paysage crypto en évolution, déclarant : "Polygon est de nouveau dans une configuration de startup de zéro à un." Les experts suggèrent que cette mise à l'échelle agressive, combinée à une liquidité profonde et une feuille de route technique audacieuse, positionne Polygon pour une croissance agressive. L'accent mis sur la finalité instantanée, les transactions sans friction et l'adoption institutionnelle pour les paiements et les RWA s'aligne sur la demande plus large de l'industrie pour une infrastructure blockchain évolutive. Contexte Plus Large Les partenariats stratégiques de Polygon soulignent son ambition d'adoption de Web3 dans le monde réel. La collaboration avec Jio Platforms, une filiale technologique de Reliance Industries, vise à intégrer les capacités Web3 dans l'écosystème de Jio, offrant des solutions basées sur la blockchain à ses plus de 450 millions d'utilisateurs en Inde. Ce partenariat tire parti de l'infrastructure blockchain de Polygon comme backend de Jio, en se concentrant sur les paiements décentralisés, les communautés tokenisées et les marchés NFT. En outre, le retour de Stripe sur le marché des cryptos avec des paiements en stablecoins et l'acquisition du fournisseur d'infrastructure de stablecoins Bridge, indique une tendance plus large d'engagement institutionnel avec les actifs numériques. Bien que non directement lié à Polygon dans les documents fournis, la feuille de route "Gigagas" de Polygon, avec son accent sur les paiements et les RWA, le positionne pour capitaliser sur de tels développements de l'industrie. L'objectif pour Polygon est de devenir la couche universelle pour les paiements mondiaux et les transactions RWA, reflétant une poussée industrielle plus large vers l'intégration de la technologie blockchain dans les systèmes financiers grand public. Polygon est actuellement un leader en adresses USDC et se classe troisième en adresses USDT actives quotidiennes, ce qui indique son empreinte existante dans l'utilisation des stablecoins. Ces développements soulignent une intention claire d'aller au-delà des applications crypto traditionnelles et d'intégrer Web3 dans le commerce et la finance mondiaux quotidiens. Ce repositionnement stratégique, axé sur les forces fondamentales et les solutions axées sur le marché, vise à améliorer la valeur pour les utilisateurs et les stakers de tokens POL.

Sep 28 2025, 09:40

Euler Finance lance EulerEarn, simplifiant l'accès aux rendements DeFi pour les utilisateurs

Résumé Exécutif Euler Finance a officiellement lancé EulerEarn le 26 août 2025, un produit conçu pour rationaliser l'accès à la génération de rendement de la finance décentralisée (DeFi). EulerEarn introduit des stratégies de coffre-fort 'set-and-forget' professionnellement curatées, construites sur la norme ERC-4626, visant à simplifier les mécanismes DeFi complexes pour une base d'utilisateurs plus large. La plateforme met l'accent sur un cadre non-custodial, immuable et sans permission, séparant les rôles opérationnels pour assurer la sécurité et une gouvernance transparente. Cette initiative vise à améliorer l'engagement des utilisateurs avec la DeFi en abaissant la barrière technique à l'entrée pour les opportunités de rendement passives. L'Événement en Détail EulerEarn, développé par Euler Finance, facilite la génération de rendement passif par un mécanisme où les utilisateurs déposent un seul actif, tel que ETH, USDC, ou wBTC, dans un coffre-fort. Ces dépôts sont ensuite automatiquement alloués à travers plusieurs stratégies curatées adhérant à la norme de coffre-fort tokenisé ERC-4626. La norme ERC-4626 assure la prévisibilité et la facilité d'interaction pour les coffres-forts tokenisés, permettant aux utilisateurs de déposer des jetons et de recevoir des parts représentant leur propriété dans les actifs gérés du coffre-fort. Les principales caractéristiques d'EulerEarn incluent sa nature non-custodial, garantissant aux utilisateurs de conserver le contrôle de leurs actifs, et ses contrats de base immuables qui, une fois déployés, ne peuvent être arbitrairement mis à jour. Le système est sans permission, permettant à diverses entités, y compris les DAO, les fonds spécialisés, les protocoles partenaires ou les experts indépendants, de déployer et de gérer les coffres-forts Earn en tant que curateurs. Les curateurs sont responsables de la définition des stratégies d'allocation, de la gestion du rééquilibrage et de l'optimisation des rendements. Bien qu'EulerEarn ne facture pas de frais au niveau du protocole, les curateurs peuvent appliquer des frais de performance allant jusqu'à 50 % du rendement positif, distribués sous forme de parts de coffre-fort supplémentaires, alignant les incitations du curateur avec les gains des déposants. Les mesures de sauvegarde opérationnelles comprennent des files d'attente d'approvisionnement et de retrait et des plafonds par stratégie pour gérer la liquidité et isoler les risques. Implications pour le Marché L'introduction d'EulerEarn a plusieurs implications pour le marché DeFi. En simplifiant l'accès aux stratégies de rendement, EulerEarn a le potentiel d'attirer de nouveaux utilisateurs et capitaux, augmentant ainsi la Valeur Totale Verrouillée (TVL) au sein de l'écosystème Euler Finance. Le modèle "set-and-forget", combiné à la gestion professionnelle des risques fournie par les curateurs, aborde une barrière d'entrée significative pour de nombreux participants potentiels à la DeFi qui trouvent l'espace trop complexe ou risqué. La conformité de la plateforme avec la norme ERC-4626 et ses coffres-forts compatibles ERC20Votes assurent la composabilité au sein de l'écosystème DeFi plus large, favorisant l'intégration et l'interopérabilité. Cela pourrait créer un précédent pour d'autres protocoles afin de développer des interfaces plus conviviales pour la génération de rendement complexe, accélérant une adoption plus large de la DeFi. L'absence de frais au niveau du protocole, avec une compensation directement liée à la performance positive des curateurs, établit un modèle financier transparent et aligné sur les incitations. Contexte Plus Large Le lancement d'EulerEarn s'aligne sur une tendance croissante où les institutions financières traditionnelles commencent à percevoir la DeFi comme une infrastructure viable et programmable capable de moderniser les marchés financiers. L'attrait pour une adoption plus large découle de deux facteurs principaux : le potentiel de génération de rendement et les gains d'efficacité. La DeFi offre des récompenses de staking natives, des bons du Trésor tokenisés et des stratégies de liquidité on-chain qui peuvent transformer le capital oisif en actifs productifs. Ceci est particulièrement attrayant dans les environnements à faible marge, où les rendements incrémentaux sont valorisés. De plus, l'infrastructure DeFi offre des gains d'efficacité opérationnelle significatifs, y compris le règlement en temps réel, la solvabilité prouvable et la conformité automatisée directement intégrée dans les contrats intelligents. Des systèmes comme EulerEarn, avec leurs rôles définis et leurs contrats immuables, peuvent être conçus pour faire respecter les règles de conformité, telles que la vérification KYC ou les seuils de retrait, les rendant potentiellement plus attrayants pour les investisseurs institutionnels et les régulateurs. L'initiative reflète un changement macro plus large visant à rendre la DeFi plus accessible, sécurisée et alignée sur les principes de gestion financière professionnelle, ouvrant potentiellement la voie à une intégration institutionnelle plus poussée et à un écosystème Web3 plus robuste.