Los protocolos DeFi giran hacia el valor: Terminal Finance innova en rendimiento; Ether.fi y Maple Finance implementan estrategias de recompra de tokens

El Evento en Detalle

Innovación del Intercambio Descentralizado de Terminal Finance

Terminal Finance ha introducido un intercambio descentralizado (DEX) diseñado específicamente para servir como una capa de liquidez para stablecoins con rendimiento en Converge, la solución de Capa 2 de Ethena. La plataforma aborda la fragmentación de la liquidez y los problemas de deslizamiento inherentes al intercambio de varias stablecoins con rendimiento a través de un mecanismo denominado "Yield Skimming". Este enfoque captura el rendimiento generado por activos, como sUSDe, dentro de los pools de liquidez y posteriormente reinyecta estos retornos en la economía del DEX. Esta estructura dirige el rendimiento para beneficiar a los proveedores de liquidez, comerciantes y poseedores de tokens, en lugar de perderse por la pérdida impermanente.

El DEX combina un libro de órdenes de límite central (CLOB) con pools de creadores de mercado automatizados (AMM). Este modelo híbrido ofrece profundidad de liquidez en diversas estrategias de trading, lo que permite a los creadores de mercado profesionales colocar órdenes de límite en puntos de precio específicos. Al mismo tiempo, los usuarios minoristas pueden ejecutar intercambios de tokens instantáneos a través de pools AMM, priorizando la velocidad sobre el descubrimiento óptimo de precios. El libro de órdenes facilita el descubrimiento de precios al mostrar la liquidez disponible en cada nivel de precio, mientras que el componente AMM garantiza la ejecución inmediata para transacciones rápidas.

Propuesta Estratégica de Recompra de Tokens de Ether.fi

La DAO de Ether.fi ha presentado una propuesta de gobernanza para asignar hasta 50 millones de dólares de su tesorería para un programa de recompra de tokens ETHFI. Esta iniciativa está diseñada para comenzar inmediatamente después de la aprobación de la DAO y se activará siempre que el precio al contado del token ETHFI opere por debajo de 3 dólares. El 31 de octubre, ETHFI se observó cotizando alrededor de 0,93 dólares, lo que lo sitúa dentro del rango de recompra propuesto y representa una disminución del 89% desde su máximo de 2024. Esta propuesta marca el tercer esfuerzo de recompra del protocolo, siguiendo iniciativas anteriores de soporte de liquidez bajo las Propuestas #8 y #10. Actualmente se está llevando a cabo una votación Snapshot de cuatro días para determinar la aprobación de la propuesta, y el programa continuará hasta que se alcance el límite de 50 millones de dólares, la fundación lo termine, o una votación de gobernanza posterior altere el plan.

Reestructuración Tokenómica de Maple Finance

Maple Finance, una plataforma de préstamos de finanzas descentralizadas, ha reestructurado estratégicamente su tokenomics para el token SYRUP tras la aprobación de la comunidad de la Propuesta MIP-019. Esta resolución, que obtuvo más del 91% de apoyo, concluye formalmente todas las formas de staking de recompensa para el token stSYRUP, a partir de noviembre. El nuevo modelo transita a un mecanismo de recompra impulsado por los ingresos, asignando el 25% de todos los ingresos del protocolo al Fondo Estratégico Syrup (SSF). El mandato del SSF incluye la recompra de tokens, la mejora de la liquidez y el establecimiento de un balance estable de la DAO. Se anticipa que este cambio mitigará la presión inflacionaria sobre el suministro de SYRUP, fomentando un efecto deflacionario. Maple Finance ha demostrado un crecimiento sustancial, con activos bajo gestión aumentando más de diez veces en el último año, alcanzando aproximadamente 4 mil millones de dólares. Otros desarrollos estratégicos incluyen la cotización planificada de SyrupUSDC en Aave (AAVE) y la introducción de tokens de staking de Bitcoin (lstBTC) en 2026.

Implicaciones para el Mercado

Estas maniobras estratégicas de Terminal Finance, Ether.fi y Maple Finance subrayan una tendencia más amplia dentro del sector de las finanzas descentralizadas hacia tokenomics sostenibles y una mayor acumulación de valor para los poseedores de tokens. La proliferación de tales iniciativas se evidencia por el valor total de las recompras de DeFi, que ha superado los 1.400 millones de dólares en 2025, ya que los protocolos vinculan cada vez más el valor de los poseedores de tokens directamente a los ingresos del protocolo. Este enfoque tiene como objetivo reducir la inflación de los tokens y alinear los incentivos más estrechamente con el rendimiento financiero subyacente de los protocolos.

El cambio de Maple Finance de recompensas de staking inflacionarias a un modelo de recompra impulsado por los ingresos, en particular, alinea su tokenomics más estrechamente con los mercados de crédito tradicionales y fortalece su posición dentro del ecosistema de crédito impulsado por Activos del Mundo Real (RWA) en evolución. Este movimiento es visto por algunos comentaristas como "ultra alcista", debido a su potencial para reducir la inflación, limitar el crecimiento de la oferta e introducir incentivos de gobernanza más fuertes.

Contexto más Amplio

Los desarrollos reflejan una recalibración a nivel de toda la industria centrada en optimizar la liquidez, gestionar el rendimiento de manera eficiente y establecer mecanismos robustos para la captura de valor de los tokens. La innovación de Terminal Finance en la liquidez de stablecoins con rendimiento aborda una necesidad crítica en un mercado fragmentado, lo que podría mejorar la eficiencia del capital en todo el panorama de DeFi. La adopción de recompras de tokens por parte de protocolos prominentes como Ether.fi y Maple Finance significa una estrategia financiera madura destinada a proporcionar un valor tangible a los poseedores de tokens, contrastando con modelos anteriores que a menudo dependían de recompensas inflacionarias.

Si bien protocolos específicos están logrando avances, el mercado de criptomonedas más amplio continúa exhibiendo volatilidad. Por ejemplo, Bitcoin ha experimentado recientemente vulnerabilidades institucionales, incluida una disminución del 7% y salidas significativas de ETF en el segundo trimestre de 2025. Por el contrario, Ethereum ha atraído entradas sustanciales de ETF, impulsadas por sus rendimientos de staking y su claridad regulatoria. Estas tendencias contrastantes resaltan los diversos desafíos y oportunidades dentro del ecosistema de activos digitales, enfatizando la importancia de las innovaciones estratégicas a nivel de protocolo para sostener el crecimiento y la confianza de los inversores.