Edgen Crypto·Oct 21 2025, 04:33著名加密货币分析师 Willy Woo 预测，即将到来的加密货币熊市将由传统商业周期低迷驱动，这对于比特币来说是一个新颖的场景，因为它从未在如此宏观经济条件下经受考验。这种从减半和 M2 货币供应驱动周期转向的转变可能导致重大的流动性挑战，并重新评估比特币对传统资产的感知独立性。
加密货币分析师 Willy Woo 提出，即将到来的加密货币熊市将以主要受传统商业周期低迷影响而著称。这与以往由比特币减半事件和 M2 货币供应波动驱动的周期显著不同。这种宏观经济情景对加密货币市场来说是前所未有的，因为它是在 2001 年和 2008 年等重大全球经济收缩之后才出现的，这对比特币（BTC）的流动性及其相对于科技股或黄金等成熟资产的表现提出了新的考验。
Willy Woo 的分析表明加密货币市场周期的驱动因素发生了范式转变。历史上，比特币的四年周期与减半事件和 M2 货币供应的扩张相关。然而，下一次低迷预计将由全球宏观经济力量，特别是商业周期收缩来主导。Woo 强调了比特币对流动性的显著敏感性，指出在这种条件下，80% 的跌幅并非不可能。这种情景被认为是未知领域，因为比特币自 2009 年诞生以来，即 2008 年金融危机之后，尚未经历过商业周期低迷。市场的投机性质意味着未来的事件，包括潜在的降息和流动性增加，已经反映在价格中，但与商业周期低迷的相互作用仍未得到检验。
加密货币市场与全球经济力量之间日益增强的相互关联性正在变得显而易见。加密货币作为孤立资产类别的观念正在减弱，其表现现在在经济紧张时期与其他风险资产，特别是科技股，密切相关。美联储的政策转变，包括从 2021 年底到 2023 年为对抗通胀而采取的激进加息，已深刻影响了加密货币估值，导致比特币和其他山寨币大幅下跌，通常从历史高点下跌超过 80-90%。消费者物价指数 (CPI)、生产者物价指数 (PPI) 和国内生产总值 (GDP) 等宏观经济指标现在直接影响加密货币投资者的情绪和市场走势。例如，CPI 上升通常会促使央行收紧货币政策，从而对包括加密货币在内的金融市场产生不利影响。摩根大通的分析表明，最近加密货币的急剧下跌，包括与中美贸易紧张局势相关的数十亿美元清算事件，主要由加密原生投资者清算永续期货推动，而不是传统机构比特币 ETF 持有者的大量流出。尽管如此，机构投资者最近显示出比特币 ETF 的流出，而散户投资者则在积累，尽管对价格影响有限。比特币的“数字黄金”叙事在恐慌性抛售事件中受到了挑战，在这种事件中，交易员历史上会转向美国国债和实物黄金。
Willy Woo 强调了这带来的独特挑战：
“我们以前从未测试过这一点，这是有趣的部分……如果出现像 2001 年或 2008 年那样的商业周期低迷，它将考验比特币的交易方式。它会像科技股一样下跌，还是会像黄金一样下跌？”
他进一步指出比特币对流动性的极端敏感性，称其“在 M2 变动之前变动”，使其特别容易受到全球流动性变化的影响。这位分析师的观点强调了对分散投资组合中比特币角色的潜在重新评估，摆脱了过去关于不相关表现的假设。
比特币在 2008 年金融危机之后诞生，代表了一种意识形态声明，提倡信任代码而不是中心化机构。然而，其演变使其日益融入更广泛的金融生态系统。这种即将到来的商业周期驱动的熊市引发了关于加密货币韧性及其长期定位的基本问题。对于 Web3 生态系统和企业采用趋势而言，长期的经济低迷可能会抑制热情和资本流入，迫使对创新和投资采取更保守的方法。投资者情绪可能保持谨慎，高度关注宏观经济数据和中央银行政策。与传统股票不同，加密市场历史上缺乏熔断机制，这意味着在极端波动时期价格会迅速崩盘并加剧损失，这是过去闪崩事件中市场深度崩溃和做市商被指责撤回流动性时突出的风险。这种情况可能会从根本上改变投资者对加密资产是避险资产还是高度相关风险资产的看法，从而可能导致更密切地考虑全球经济周期的新投资策略。
