Yönetici Özeti

Coinbase, 2. çeyrek net gelirinin 1,43 milyar dolar olduğunu bildirdi; bu, büyük ölçüde gerçekleşmemiş stratejik yatırım kazançlarından kaynaklanırken, operasyonel işlem geliri %39 azaldı ve bir veri sızıntısı 307 milyon dolara mal olarak hisse senedi fiyatında düşüşe katkıda bulundu.

Ayrıntılı Olay

Coinbase'in ikinci çeyrek finansal raporu, 1,43 milyar dolarlık bir net geliri vurguladı. Bu rakam, stratejik yatırımlardan (özellikle USDC ihraççısı olan Circle'daki payı) elde edilen 1,5 milyar dolarlık vergi öncesi kazançlar ve kripto yatırım portföyünden elde edilen ek 362 milyon dolarlık vergi öncesi kazançlar (her ikisi de büyük ölçüde gerçekleşmemiş) tarafından önemli ölçüde etkilendi. Bu kazançlar hariç tutulduğunda, şirketin çeyrek için düzeltilmiş net geliri 33 milyon dolar oldu. Çeyrek için toplam gelir 1,5 milyar dolar olup, çeyrekten çeyreğe %26'lık bir düşüşü temsil ediyor; Düzeltilmiş FAVÖK ise önceki çeyrekteki 930 milyon dolardan 512 milyon dolara düştü.

Operasyonel performans önemli bir düşüş gösterdi. Borsalar için temel bir ölçüt olan işlem geliri, çeyrekten çeyreğe %39 düşerek 764 milyon dolara geriledi. Toplam işlem hacmi %40 azalarak 237 milyar dolara düştü. Perakende işlem geliri 650 milyon dolar ile analist beklentilerini karşılayamazken, kurumsal işlem hacmi %38 düşerek 194 milyar dolara geriledi ve kurumsal işlem geliri de %38 düşerek 61 milyon dolar oldu. Aylık işlem yapan kullanıcı sayısı 1. çeyrekteki 9,7 milyondan 2. çeyrekte 8,7 milyona düştü. Şirket bu düşüşün bir kısmını, fiyat ayarlaması sonrası stabilcoin çiftlerindeki azalan işlem faaliyetine bağladı.

Ayrica, Coinbase, bir kullanıcı veri sızıntısı olayından doğrudan 307 milyon dolarlık bir kayıp yaşadı. Bu olay, siber suçluların kullanıcı verilerini ve hesap yönetimi kayıtlarını elde etmek için denizaşırı müşteri hizmetleri temsilcilerine rüşvet vermesini içeriyordu ve yaklaşık 70.000 kullanıcıyı etkiledi. İhlal, devlet kimlikleri ve maskeli Sosyal Güvenlik numaraları da dahil olmak üzere hassas kişisel verileri ortaya çıkardı. Yasal maliyetler, geri ödemeler ve güvenlik yükseltmelerini kapsayan ihlalin toplam finansal etkisinin 400 milyon dolara kadar olduğu tahmin edildi.

  1. çeyrekte Coinbase, yaklaşık 222 milyon dolar karşılığında stratejik olarak 2.509 BTC satın aldı. Bu satın alma, 30 Haziran itibarıyla toplam Bitcoin varlıklarını 11.776 BTC'ye yükseltti ve toplam 740 milyon dolar maliyetle alındı. Bu varlıklar şu anda yaklaşık 1,3 milyar dolar değerinde olup, 614 milyon dolar kağıt üzerinde kazanç gösteriyor. Bu hamle, Coinbase'i Tesla'yı geçerek halka açık en büyük 10 Bitcoin hazine şirketleri arasına yeniden soktu.

Piyasa Etkileri

Finansal raporun karmaşık sinyalleri, piyasada belirgin bir tepkiye yol açtı; Coinbase'in hisse senedi fiyatı, kazançların açıklanmasının ardından %9'dan fazla düştü ve çeyreğin başlarında veri ihlali açıklamasının ardından kümülatif olarak %10'dan fazla düşüş yaşadı. Bu yatırımcı endişesi, büyük ölçüde gerçekleşmemiş yatırım kazançlarına dayanan bildirilen net kar ile temel operasyonel gelirler üzerindeki baskı ve güvenlik açıklarının finansal etkisi arasındaki tutarsızlığı yansıtmaktadır.

Bu zorluklara rağmen Coinbase, uzun vadeli çeşitlendirme ve piyasa konumlandırmayı hedefleyen önemli stratejik girişimlere devam etti. Şirket, önde gelen bir kripto türevleri platformu olan Deribit'i 2,9 milyar dolar karşılığında satın aldı; bu satın alma, 700 milyon dolar nakit ve 11 milyon A Sınıfı hisse senedi olarak yapılandırıldı. Bu satın alma, risk yönetimi ve spekülatif stratejilerin temel taşı olan opsiyon ticaretini dahil ederek Coinbase'in ürün paketindeki kritik bir boşluğu doldurmak için tasarlandı. Deribit'in önemli 60 milyar dolarlık açık pozisyonu ve 1 trilyon dolarlık yıllık işlem hacmi (yalnızca Temmuz 2025'te 185 milyar dolar ile) kripto türevleri altyapısındaki önemini vurgulamaktadır. Anlaşmanın anında FAVÖK artışı sağlaması ve uzun vadeli pazar payı kazançlarına katkıda bulunarak Coinbase'in sofistike kurumsal müşterilere çekiciliğini artırması bekleniyor.

Aynı zamanda Coinbase, Lüksemburg Finans Sektörü Denetleme Komisyonu (CSSF)'nden Kripto Varlıklarda Piyasalar (MiCA) lisansı aldı. Bu düzenleyici dönüm noktası, Coinbase'in tüm 27 Avrupa Birliği üye ülkesinde tam kripto ürün paketini sunmasına ve 450 milyon kişilik ulaşılabilir bir pazara erişmesine izin veriyor. MiCA lisansı, Almanya, Fransa ve İrlanda gibi ülkelerdeki önceki Avrupa lisanslarını birleştirerek Lüksemburg'u Avrupa kripto merkezi olarak kuruyor ve birleşik bir düzenleyici çerçeve içinde düzenleyici uyumluluğa ve genişlemeye olan bağlılığını pekiştiriyor.

Daha Geniş Bağlam

Coinbase'in stratejik manevraları, Web3 finansal ekosisteminde kurumsal düzeyde tekliflere ve düzenleyici uyumluluğa yönelik daha geniş bir trendi yansıtmaktadır. Deribit'in satın alınması, spot ticaretin ötesine geçerek gelişmiş türevlere giren kapsamlı bir finansal hizmetler platformu olma niyetini ifade etmektedir. Bu, geleneksel finansta görülen, büyük borsaların hem perakende hem de kurumsal talepleri karşılamak için çeşitli ürünler sunduğu stratejilere benziyor.

Şirket ayrıca, tokenleştirilmiş hisse senedi ticareti ve zincir içi tahmin piyasaları dahil olmak üzere yeni ürün kategorilerine genişlemeyi aktif olarak sürdürüyor. Bu girişimler, gelir akışlarını çeşitlendirmeyi ve Coinbase'i "her şey borsası" olarak konumlandırmayı hedefliyor; tokenleştirilmiş hisse senetleri için Robinhood gibi köklü platformlarla ve tahmin piyasaları için Polymarket gibi merkezi olmayan platformlarla rekabet ediyor. Finansal hizmetlere yönelik bu pivot, gelişen piyasa dinamiklerinin ve kripto alanındaki daha geniş finansal faaliyet yelpazesini yakalama ihtiyacının bir kabulünü göstermektedir.

MiCA lisansı, Coinbase için küresel düzenleyici uyumluluğunu sağlamlaştırması ve dünyanın en büyük ekonomik bloklarından birinde ayak izini genişletmesi açısından önemli bir adımı temsil etmektedir. Düzenlemeye yönelik bu proaktif yaklaşım, kurumsal benimsemeyi teşvik etmek ve kripto piyasasına olan yatırımcı güvenini artırmak için çok önemlidir. Şirketin düzenleyici netliğe ve kurumsal hizmetlere verdiği önem, geleneksel finansal oyuncuların katılım için uyumlu yollar aradığı dijital varlık endüstrisinin artan olgunluğuyla uyumludur.

Veri ihlalinden kaynaklanan 307 milyon dolarlık kayıp, merkezi kripto platformlarının karşılaştığı sürekli güvenlik zorluklarını ve özellikle hassas kullanıcı verileriyle ilgili olarak sağlam iç kontrollere duyulan kritik ihtiyacı vurgulamaktadır. SEC'in olaya ilişkin soruşturması, kripto endüstrisindeki veri koruma ve uyumluluk standartları üzerindeki artan düzenleyici incelemeyi vurgulayarak, kullanıcı kimliklerinin ve hassas bilgilerin nasıl yönetilip güvence altına alındığının yeniden değerlendirilmesini teşvik etmektedir. Bu olay, önemli miktarda kişisel tanımlayıcı bilgiyi işleyen tüm finansal teknoloji şirketleri için uyarıcı bir örnek teşkil etmektedir. Genel olarak, Coinbase acil operasyonel zorluklar ve güvenlik endişeleriyle karşı karşıya olsa da, stratejik yatırımları ve düzenleyici ilerlemeleri, çeşitlendirilmiş bir Web3 finansal kurumu haline gelmek için uzun vadeli bir vizyonu işaret etmektedir. Eylemleri, dijital varlıklar için daha geniş kurumsal benimseme eğilimlerini etkileyebilir ve kripto türevleri ve tokenleştirilmiş menkul kıymetler gibi gelişmekte olan sektörlerde rekabet ortamını şekillendirebilir.