Quỹ Khoa học Tự nhiên Quốc gia Trung Quốc đang tài trợ một dự án nghiên cứu về quản trị rủi ro stablecoin, cho thấy khả năng chuyển đổi sang quy định chặt chẽ hơn đối với stablecoin trong nước.

Tóm tắt điều hành

Quỹ Khoa học Tự nhiên Quốc gia Trung Quốc đang tài trợ một dự án nghiên cứu tập trung vào các rủi ro liên quan đến stablecoin và tác động của chúng đến hệ thống tiền tệ quốc tế. Sáng kiến này cho thấy một động thái tiềm năng hướng tới quy định chặt chẽ hơn đối với stablecoin trong Trung Quốc và các hoạt động xuyên biên giới của nó.

Sự kiện chi tiết

Quỹ Khoa học Tự nhiên Quốc gia Trung Quốc đã công bố hướng dẫn nộp hồ sơ cho một dự án nghiên cứu năm 2025 về quản trị rủi ro stablecoin. Dự án, có tiêu đề "Nghiên cứu về quản trị rủi ro stablecoin toàn cầu và hệ thống quy định hợp tác xuyên biên giới," bao gồm một chủ đề chung và năm chủ đề phụ. Các chủ đề phụ này bao gồm sự tiến hóa cấu trúc của stablecoin, các lỗ hổng nội tại, tác động đến chủ quyền tiền tệ, tác động đến hệ thống trung gian tài chính và khuôn khổ quy định toàn cầu. Thời gian nghiên cứu được đặt từ 10 đến 12 tháng, bắt đầu vào tháng 11 năm 2025.

Implictations thị trường

Sáng kiến nghiên cứu này báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng trong cách tiếp cận quy định của Trung Quốc đối với stablecoin. Mặc dù Trung Quốc đã cấm quảng bá stablecoin và các buổi hội thảo trên đất liền để kiềm chế đầu cơ và chảy vốn, nghiên cứu này có thể cung cấp thông tin cho các chính sách trong tương lai. Sự tập trung vào rủi ro, lỗ hổng và tác động đến chủ quyền tiền tệ cho thấy Trung Quốc đang xem xét các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn đối với các hoạt động stablecoin trong nước và quốc tế. Bất kỳ quy định nào được ban hành do nghiên cứu này có thể ảnh hưởng đến việc áp dụng và sử dụng stablecoin trong Trung Quốc.

Bình luận của chuyên gia

Cựu Thống đốc PBOC Zhou Xiaochuan đã bày tỏ lo ngại về khả năng stablecoin làm mất ổn định hệ thống tài chính, cảnh báo rằng chúng có thể "được sử dụng quá mức cho giao dịch tài sản đầu cơ," tạo ra các lỗ hổng đối với gian lận và bất ổn hệ thống. Tình cảm này phù hợp với trọng tâm của dự án nghiên cứu về quản trị rủi ro và các khuôn khổ quy định.

Bối cảnh rộng hơn

Cách tiếp cận của Trung Quốc đối với stablecoin phản ánh sự cân bằng giữa việc thúc đẩy đổi mới và giảm thiểu rủi ro hệ thống. Trong khi hạn chế quảng bá stablecoin trong nước, Trung Quốc đồng thời theo đuổi các sáng kiến chiến lược được hỗ trợ bởi đồng nhân dân tệ để mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng nhân dân tệ. Hồng Kông, với Pháp lệnh Stablecoin quy định 100% dự trữ và tuân thủ AML, đóng vai trò là môi trường kiểm soát cho thử nghiệm stablecoin, kết nối e-CNY của Trung Quốc và các stablecoin toàn cầu. Hoa Kỳ hiện đang duy trì vị trí thống lĩnh trên thị trường stablecoin toàn cầu, với stablecoin được định giá bằng USD chiếm hơn 90% tổng thị trường. Tuy nhiên, vai trò lãnh đạo này phải đối mặt với thách thức từ các khu vực pháp lý nước ngoài và các sáng kiến tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương từ các đối thủ cạnh tranh chiến lược. Một số chuyên gia cho rằng những nỗ lực nhằm ổn định stablecoin có thể nghịch lý làm tăng nguy cơ chạy đổ xô đột ngột có thể làm mất ổn định stablecoin và thậm chí cả hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Nghiên cứu chỉ ra rằng một hệ thống bao gồm tài sản tiền điện tử được xây dựng trên nền tảng lung lay hơn nhiều so với nhiều người nhận ra, với khoảng một phần ba khả năng xảy ra một đợt chạy đổ xô lớn vào tài sản trong vòng 10 năm. Khi stablecoin tăng giá trị thị trường, sự bất ổn ẩn giấu này trở nên nguy hiểm hơn.