CryptoQuant分析顯示，中心化交易所的比特幣交易量遠高於現貨ETF，挑戰了ETF在價格發現中佔據主導地位的說法。

執行摘要

中心化交易所（CEX）仍然是比特幣（BTC）價格波動的主要驅動力，其交易量大大超過現貨交易所交易基金（ETF）。這項基於CryptoQuant數據的發現，挑戰了市場上普遍認為ETF是比特幣價格發現主導力量的說法，強調了CEX活動的持久重要性。

事件詳情

根據CryptoQuant分析師Axel Adler Jr.的說法，比特幣在中心化交易所上的7天平均每日交易量約為158億美元。相比之下，比特幣現貨ETF的7天平均每日交易量約為17億美元。這使得CEX與ETF的交易量比達到9.2:1，其中ETF約佔總交易量的10%。

這些數據表明，儘管機構興趣和ETF流入不斷增加，比特幣的主要價格走勢仍由中心化交易所的交易活動決定。雖然ETF流入被認為增加了流動性並支持了趨勢穩定性，但它們尚未成為比特幣價格波動的主要催化劑。值得注意的是，一些替代分析表明，在某些樣本期間，比特幣ETF，特別是IBIT、FBTC和GBTC，在約85%的時間裡主導了比特幣相對於現貨市場的價格發現，這提供了對市場影響的細緻看法。

市場影響

這項分析對市場參與者具有重要意義，促使人們重新評估比特幣的主要價格發現發生在哪裡。它表明，那些只關注ETF流動的交易策略可能會忽略中心化交易所活動的巨大影響。CEX的持續主導地位突顯了它們作為比特幣市場關鍵流動性樞紐的作用。此外，最新數據顯示，現貨比特幣ETF持續流出，上周吸引了3.68億美元，這一數字遠低於前幾個月，7月份的流入量持續超過10億美元。

專家評論

CryptoQuant的Axel Adler Jr.強調，比特幣的價格波動仍然主要由中心化交易所的交易驅動。他指出，儘管ETF流入有助於流動性和趨勢穩定性，但它們尚未承擔起BTC主要價格驅動因素的角色。其他分析師指出，期貨市場動態的變化和零售交易影響力的增加是比特幣價格波動的重要因素，他們計算出的平均訂單規模與更強的零售影響相符。

更廣泛的背景

這些發現強調了中心化交易所在更廣泛的Web3生態系統中作為比特幣交易和流動性提供核心場所的持續重要性。儘管比特幣ETF在促進機構採用和提供可訪問的投資途徑方面發揮著重要作用，但它們尚未能與CEX的市場深度和直接價格設定影響力相媲美。當前市場正處於潛在的盤整階段，其特點是整體交易活動下降，而ETF流入近期放緩觀察到的流出進一步加劇了這一趨勢。