요약

비트코인 트레이더들은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하와 SEC 암호화폐 ETF 승인 간소화에도 불구하고 Deribit에서 풋옵션 매수를 통해 하방 보호를 적극적으로 늘리고 있으며, 이는 겉으로 보기에 긍정적인 거시 경제 신호 속에서도 신중한 시장 심리를 나타냅니다.

상세 내용

선도적인 암호화폐 파생상품 거래소인 Deribit의 데이터에 따르면, 비트코인(BTC) 트레이더들은 모든 시간대에 걸쳐 체계적으로 풋옵션을 매수하고 있습니다. 이러한 추세는 이들 상품에 대한 뚜렷한 프리미엄으로 입증되며, 잠재적인 가격 하락에 대비한 집단적 헤지 전략을 반영합니다. 특히, 프론트엔드 BTC 옵션 비대칭은 상당한 풋 프리미엄으로 전환되어 -3 vol까지 낮아졌습니다. 유사하게, **이더리움(ETH)**도 비슷한 반전을 경험하여, 단기 비대칭은 +2 vol 콜 프리미엄에서 풋옵션에 대해 -3 vol로 전환되어 최근 주말 동안 극단적인 수준에 도달했습니다. 더 장기적인 BTC 계약은 2026년 3월까지 콜 프리미엄을 보이지 않아, 지배적인 약세 전망을 강화합니다.

추가 분석에 따르면 비트코인 옵션 델타 비대칭은 7% 중립 임계값을 초과하여 풋옵션이 콜옵션에 비해 프리미엄으로 거래되고 있음을 확인했습니다. 이 지표는 일반적으로 약세 시장 조건과 관련이 있습니다. 트레이더들은 특히 $110,000 행사가격 근처에서 8월/9월 풋옵션을 매수하고 동시에 콜옵션과 콜 스프레드를 매도하여 포지션 위험을 줄이는 모습이 관찰되었습니다.

시장 영향

하방 보호에 대한 이러한 강화된 수요는 역설적으로 겉보기에 긍정적인 거시 경제 뉴스의 배경 속에서 나타납니다. **연방준비제도(Fed)**는 최근 9개월 만에 처음으로 25bp의 금리 인하를 단행했는데, 이는 일반적으로 위험 자산에 대한 지지적인 조치로 간주됩니다. 동시에, **미국 증권거래위원회(SEC)**는 암호화폐 및 현물 상품과 연계된 상장지수상품에 대한 새롭고 빠른 상장 기준을 승인했습니다. 이 규제 변경은 승인 절차를 간소화하여 적격 현물 암호화폐 ETF가 신청 후 75일 이내에 출시될 수 있도록 하며, 초기 펀드는 솔라나(Solana) 및 XRP와 같은 자산을 추적할 것으로 예상됩니다.

이러한 발전에도 불구하고 트레이더들은 여전히 경계심을 늦추지 않고 있습니다. 지속적인 풋 바이어스는 미국 경제 회복력, 인플레이션 추세, 기업의 암호화폐 자산 채택에 대한 불확실성이 시장의 열기를 계속 억제하여 단기적으로 상승 이익을 제한할 수 있음을 시사합니다. 헤징 활동 증가는 시장 참가자들이 위험을 관리함에 따라 비트코인의 잠재적인 상승이 제약될 수 있음을 의미합니다.

전문가 논평

풋옵션에 대한 지속적인 선호는 점점 더 시장 성숙도의 특징으로 간주되며, S&P 지수 옵션에서 관찰되는 정교한 행동과 유사합니다. 이러한 접근 방식은 디지털 자산 생태계 내에서 더욱 정교한 위험 관리 전략을 반영합니다. SEC의 암호화폐 ETF에 대한 새로운 기준이 후속 승인으로 이어진다면 상당한 기관 자본을 유치할 것으로 예상됩니다. 전문가들은 이러한 기관 진입이 내재 변동성의 실질적인 감소로 이어질 수 있으며, 기관들이 승인 후 구조적으로 변동성을 매도하여 시장 효율성이 더 커지기 전에 구조적 변동성 매도의 마지막 기회가 될 수 있다고 제안합니다.

더 넓은 맥락

비트코인 옵션의 진화하는 환경은 더욱 정교한 헤징 메커니즘을 개발하는 성숙한 시장을 나타냅니다. Nasdaq Phlx LLC가 제안한 나스닥 비트코인 지수 옵션은 투자자에게 높은 상관관계의 헤지를 제공하여 위험을 줄이고 유동성을 높여 더 좁은 스프레드와 더 정확한 가격 책정으로 이어지는 것을 목표로 합니다. 이는 SPY ETF와 SPX (99.98%) 간에 관찰된 높은 상관관계와 유사합니다. 비트코인 ETF의 상대적 변동성은 종종 50-60 범위이며, 전통적인 주식의 VIX (15-30)와 비교할 때, 비트코인 ETF 옵션 매도 전략을 통해 소득을 창출할 수 있는 상당한 기회를 강조합니다. 이는 12개월 동안 35% 이상 하락해야 상당한 고통 지점에 도달하는, 비트코인 ETF 옵션 매도를 통해 꾸준한 월간 수익을 창출하는 펀드에서 입증되었습니다. 전반적인 추세는 기관급 위험 관리 및 더욱 통합된 디지털 자산 시장으로의 전환을 의미합니다.