K33은 거시적 요인과 높은 레버리지로 인해 9월에 비트코인이 10만 달러 아래로 떨어질 수 있다고 경고합니다.

Executive Summary

K33 Research는 비트코인(BTC)이 9월에 10만 달러 아래로 하락 압박을 받을 수 있다고 경고합니다. 이 예측은 역사적 추세, 잠재적인 거시적 촉매제, 영구 선물 시장의 높은 레버리지의 조합에 기반합니다.

The Event in Detail

9월은 역사적으로 비트코인에게 약세 달이었으며 평균 수익률은 마이너스였습니다. K33 Research는 관세와 곧 발표될 미국 경제 데이터, 특히 생산자 물가 지수(PPI)와 소비자 물가 지수(CPI)가 새로운 매도 압력을 촉발할 수 있다고 강조합니다. 미국의 PPI 데이터는 이미 예상을 뛰어넘어 전년 대비 3.3% 상승하여 비트코인 가격이 급락했습니다.

Market Implications

비트코인 영구 선물 시장의 레버리지가 2년 최고치인 310,000 BTC(340억 달러 상당)를 넘어서면서 암호화폐의 청산 취약성이 커졌습니다. K33 Research 책임자인 Vetle Lunde에 따르면 이러한 레버리지 조건은 급격한 청산 캐스케이드로 끝난 이전 여름 축적과 유사합니다. 연간 자금 조달 금리는 3%에서 거의 11%로 급등하여 가격 정체 기간 동안 공격적인 롱 포지셔닝을 시사합니다.

Expert Commentary

"September carries the dreaded nickname because it has delivered the lowest monthly returns for Bitcoin , averaging –3.77% across 12 years from 2013."

Lunde는 또한 하락 압력이 심화되면 101,000달러와 94,000달러 부근의 지지선이 중요해질 수 있다고 언급했습니다.

Broader Context

비트코인 ETF는 8월에 15,399개의 코인이 순유출되었고 CME 선물 참여도는 역사적 최저 수준으로 떨어져 시장이 변동성에 대비하고 있음을 시사합니다. 더 광범위한 암호화폐 ETF는 자금 유출에 직면했지만 BlackRock의 비트코인 ETF는 안정적인 힘으로 부상했습니다. 2025년 2분기에 비트코인이 연준 금리 불확실성과 인플레이션 속에서 8% 하락했음에도 불구하고 BlackRock의 ETF는 140억 달러의 자금 유입을 흡수했습니다. 암호화폐 시장은 또한 연준의 통화 정책 결정에 영향을 미치기 때문에 미국의 고용 보고서를 면밀히 주시하고 있습니다. 금리가 낮아지면 일반적으로 유동성이 증가하여 투자자들이 암호화폐와 같은 위험 자산에서 더 높은 수익을 추구하도록 장려할 수 있습니다.

2025년 3분기 암호화폐 추세는 기관 채택이 가속화되고 있으며 ETF 자산 관리 규모(AUM)는 1,300억 달러, 기업 금고가 보유한 BTC는 107만 개임을 나타냅니다. 그러나 비트코인은 거시경제적 우려 속에서 11억 7천만 달러의 순유출을 겪었고, 이더리움 ETF는 스테이킹 수익률과 규제 명확성에 힘입어 29억 6천만 달러의 자금 유입을 기록했습니다.