El acreedor de Argo Blockchain, Growler Mining, asegura una participación del 87.5% a través de un canje de deuda por capital en medio de riesgos de exclusión de cotización

Resumen Ejecutivo

Growler Mining adquirió una participación del 87.5% en Argo Blockchain a través de un canje de deuda por capital y nueva financiación, lo que llevó a la exclusión de la minera de la Bolsa de Londres y a una grave dilución de los accionistas en medio de desafíos operativos y una amenaza de exclusión de Nasdaq.

El Evento en Detalle

La reestructuración, denominada "Proyecto Triumph", es un plan supervisado por un tribunal bajo la Ley de Sociedades del Reino Unido diseñado para prevenir la insolvencia de Argo Blockchain. Growler Mining, anteriormente el mayor prestamista de Argo, convirtió 7.5 millones de dólares en préstamos garantizados y proporcionó financiación adicional para asegurar una participación del 87.5%. Esto deja a los accionistas existentes con una mera participación del 2.5%, mientras que los tenedores de bonos retendrán el 10%. La medida requiere la exclusión de Argo de la Bolsa de Londres, aunque la compañía tiene como objetivo mantener su cotización en Nasdaq.

La rentabilidad operativa de Argo se ha visto gravemente afectada por el envejecimiento de los equipos de minería y los altos costos de energía. Su producción de Bitcoin ha experimentado una disminución significativa, cayendo de casi seis monedas por día en 2022 a apenas dos en 2024. La compañía vendió previamente su instalación Helios en Texas a Galaxy Digital y ahora concentra sus operaciones de minería en el sitio de Baie-Comeau en Canadá y en los centros de alojamiento de EE. UU. en Tennessee y el estado de Washington.

Mecanismos Financieros y Estrategia de Negocio

El plan de adquisición de Growler Mining incluye la inyección de "Capital de Salida" y la transferencia de la propiedad de su subsidiaria, Growler USCo, que posee nuevos activos de minería, a Argo a cambio de nuevas acciones. Esta maniobra estratégica tiene como objetivo renovar la flota de minería obsoleta de Argo antes de su obsolescencia proyectada en 2026, otorgando a Growler el control operativo y los medios para revitalizar la compañía. La reestructuración está destinada a eliminar la mayor parte de la sustancial carga de deuda de Argo.

Sin embargo, Argo Blockchain se enfrenta a más desafíos, incluido un aviso de exclusión de Nasdaq. Las American Depositary Shares (ADS) de la compañía cotizaron por debajo del precio de oferta mínimo de 1.00 $ durante 30 días hábiles consecutivos, y no logró recuperar el cumplimiento dentro de un período de subsanación de 180 días. Este aviso de deficiencia, emitido en julio de 2025, complica la capacidad de Argo para recaudar capital y mantener la presencia en el mercado, incluso con un enfoque singular en Nasdaq. La capitalización de mercado de la compañía era de 27.6 millones de dólares en el momento del anuncio de la exclusión de cotización, con las acciones cayendo a tan solo 0.18 $ en junio de 2025 desde 0.60 $ a principios de año.

Implicaciones para el Mercado y Contexto General

La reestructuración de Argo Blockchain significa una eliminación casi total para sus accionistas originales, marcando el final de su era como uno de los pioneros de las criptomonedas en el mercado público de Gran Bretaña. Para la industria de la minería de criptomonedas en general, este evento subraya una tendencia de consolidación y recapitalización. Las operaciones menos eficientes, lastradas por los altos costos de energía y la tecnología obsoleta, son cada vez más susceptibles a las dificultades financieras, lo que lleva a adquisiciones o reestructuraciones por parte de entidades más fuertes. Este proceso puede, en última instancia, contribuir a un sector más resistente y eficiente.

La situación también destaca las vulnerabilidades dentro de las empresas con tesorería de Bitcoin, particularmente cuando la rentabilidad disminuye. Una baja relación valor de mercado a valor de activo neto (mNAV), donde el mercado valora a una empresa por debajo de sus tenencias de Bitcoin, indica escepticismo de los inversores y posible inestabilidad financiera. La adhesión de Nasdaq a los estándares de cotización, incluido un precio mínimo, refleja su compromiso con la integridad del mercado y la confianza de los inversores, presionando aún más a las empresas con dificultades financieras. Si bien la reestructuración tiene como objetivo asegurar la operación continua de Argo bajo una nueva gerencia y activos potencialmente actualizados, tiene un costo severo para los inversores originales y señala las presiones financieras continuas dentro del panorama de la minería de activos digitales.