ABCDE suspend ses nouveaux investissements alors que le financement en capital-risque crypto diminue malgré un marché globalement haussier

Résumé analytique

Le fonds d'investissement Web3 ABCDE a annoncé l'arrêt de ses nouveaux investissements et de ses levées de fonds, une décision coïncidant avec un net ralentissement du financement en capital-risque crypto malgré une tendance haussière globale du marché. Cette décision reflète une réorientation plus large de l'industrie vers l'efficacité du capital et l'utilité démontrable au sein de l'écosystème des actifs numériques.

L'événement en détail

Le co-fondateur d'ABCDE, Du Jun, a annoncé en avril 2025 que la société cesserait ses nouveaux investissements et ses efforts de levée de fonds pour son fonds de 400 millions de dollars. Le fonds se concentrera plutôt sur le soutien post-investissement et les stratégies de sortie pour ses projets de portefeuille existants. Jun a déclaré que la décision n'était pas motivée par des contraintes financières mais par des préoccupations fondamentales concernant la trajectoire de développement actuelle de l'industrie de la cryptographie. ABCDE a investi plus de 40 millions de dollars dans plus de 30 projets au cours des trois dernières années. Les allocations du fonds comprennent 28 % dans la technologie de mise à l'échelle de Bitcoin, 16 % dans l'infrastructure de financement de dérivés de staking liquide Ethereum (LSDFi), et 12 % dans les solutions de couche 2, le restaking et les plateformes de contrats intelligents. Jun a indiqué un changement d'orientation personnel, passant de l'investissement financier sur le marché primaire à l'investissement stratégique et à l'incubation approfondie, en mettant l'accent sur la synergie industrielle et la création de valeur à long terme. Ce pivot stratégique est en outre souligné par le lancement d'une nouvelle marque d'incubateur, Vernal, qui devrait annoncer ses projets initiaux et ses règles d'incubation en mai.

Implications pour le marché

L'annonce d'ABCDE s'aligne sur une contraction plus large du paysage du capital-risque crypto. Le T2 2025 a vu une baisse significative du financement, les investissements chutant de 59 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 1,97 milliard de dollars sur 378 transactions. Cela représente l'un des trimestres les plus faibles pour le capital-risque crypto depuis fin 2020. Le ralentissement contraste fortement avec un marché crypto global en reprise, où Bitcoin a enregistré des gains substantiels depuis janvier 2023. Les allocataires préfèrent de plus en plus l'accumulation directe d'actifs numériques, en particulier de Bitcoin et de stablecoins, aux investissements dans les startups en phase de démarrage. Les investisseurs institutionnels ont levé environ 15 milliards de dollars depuis le début de l'année jusqu'au 21 août pour renforcer les trésoreries crypto, ce qui indique un déplacement vers des instruments plus liquides et réglementés tels que les ETF au comptant et les sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DATCOH) plutôt que les paris de capital-risque. Cet environnement présente des défis continus pour les gestionnaires de fonds, avec des nombres de nouveaux fonds proches des plus bas sur cinq ans, malgré une légère augmentation du capital alloué au cours des deux premiers trimestres de 2025.

Commentaires d'experts

Les observateurs de l'industrie notent un marché en maturation où les Capital-risqueurs privilégient l'efficacité du capital, l'utilité réelle, l'évolutivité et la conformité réglementaire plutôt que le volume des transactions. Le paradigme d'investissement passe de la "spéculation narrative axée sur la liquidité" à la "construction d'infrastructures axées sur les flux de trésorerie et la conformité", favorisant les projets matures avec des revenus démontrables. Le déclin de la levée de fonds basée sur les jetons est une caractéristique déterminante de l'environnement du VC crypto en 2025. Les sociétés de VC font évoluer leurs rôles au-delà de la pure finance, agissant davantage comme des "banques d'investissement" qui offrent un soutien opérationnel, des conseils réglementaires et des partenariats stratégiques. Les fonds sont de plus en plus sélectifs, recherchant des projets dotés d'une technologie robuste, d'équipes solides, de cas d'utilisation clairs et d'une tokenomics bien conçue qui favorise la participation à long terme. L'accent est mis sur des secteurs tels que l'infrastructure, la tokenisation d'actifs du monde réel (RWA) et les stratégies natives de Bitcoin, tandis que les catégories spéculatives comme le GameFi et les NFT ont perdu de leur attrait.

Contexte général

Malgré un environnement macroéconomique favorable au T2 2025, y compris la stabilisation des marchés mondiaux et l'assouplissement des politiques tarifaires, le secteur du VC crypto est confronté à des vents contraires. La corrélation pluriannuelle entre le prix du Bitcoin et le capital investi dans les startups crypto a eu du mal à se redresser, indiquant un découplage. Le paysage concurrentiel pour l'investissement institutionnel s'est intensifié, avec de nouveaux entrants tels que les ETF au comptant et les sociétés de trésorerie d'actifs numériques détournant des capitaux qui pourraient autrement affluer vers les fonds de capital-risque. La levée de fonds reste difficile, car les Limited Partners (LP) traditionnels se sont retirés, et les nouveaux LP, tels que les fonds souverains du Moyen-Orient, sont plus sélectifs, exigeant des flux de trésorerie réels, la conformité et des structures de fonds hybrides. L'industrie s'oriente vers un modèle de "narratif de conformité + rendements réels", signalant un tournant structurel qui met l'accent sur la croissance durable plutôt que sur une expansion rapide et spéculative. Cette évolution, bien que potentiellement ralentissant l'innovation rapide, est considérée par certains comme favorisant un écosystème d'investissement crypto plus robuste, conforme et axé sur l'infrastructure à long terme.