MARA Holdings 与 MPLX 合作在西德克萨斯州建设电力和数据中心园区，第三季度财报强劲
## 执行摘要
数字能源和基础设施公司 MARA Holdings 已与中游能源公司、**马拉松石油**的子公司 MPLX LP 签署意向书，将在西德克萨斯州开发综合发电和数据中心园区。此公告发布之际，**MARA** 也公布了其 2025 年第三季度可观的财务业绩，包括 **1.23 亿美元**的净收入和 **3.956 亿美元**的调整后 EBITDA。尽管取得了这些积极的企业发展，**MARA** 股价在早盘交易中下跌了 2.3%，这与加密货币和传统金融市场普遍出现的抛售潮一致，反映出市场情绪的不确定性。
## 事件详情
**MARA Holdings** 和 **MPLX** 之间的合作伙伴关系侧重于在西德克萨斯州建设最先进的发电设施和数据中心园区。该开发项目的初始阶段预计容量约为 **400 兆瓦 (MW)**，长期规划可扩展至 **1.5 吉瓦 (GW)**。这些设施将战略性地位于特拉华盆地 **MPLX** 加工厂附近。根据意向书条款，**MPLX** 将负责从其加工厂向计划中的燃气发电设施供应天然气。**MARA** 将负责发电设施和数据中心的建设和运营管理。一项互惠协议规定 **MPLX** 将通过一项委托加工协议接收电力，从而提高其西德克萨斯州运营的可靠性并使其生产商客户受益。
在发布此战略公告的同时，**MARA Holdings** 公布了其 2025 年第三季度财务业绩。该公司报告称，收入同比增长 **92%**，达到 **2.52 亿美元**。净收入大幅扭亏为盈，从去年的亏损 **1.25 亿美元**转为盈利 **1.23 亿美元**。调整后的 EBITDA 飙升 **1,671%** 至 **3.956 亿美元**。本季度，**MARA** 挖出了 **2,144 个比特币**，并额外购买了 **2,257 个比特币**，使其截至 2025 年第三季度末的总持有量达到 **52,850 个比特币**，同比增长 **98%**。
## 财务机制和战略理由
此次合作代表了 **MARA** 通过垂直整合其能源供应来使其运营多样化并提高运营效率的战略举措。核心财务机制涉及利用 **MPLX** 在特拉华盆地现有的天然气基础设施，以确保稳定且低成本的能源来源。**MARA** 董事长兼首席执行官 Fred Thiel 阐述了其理由，指出该举措使他们能够“利用大量低成本电力，并将其用于最具生产力的用例，无论是负载灵活性至关重要的 **比特币** 挖矿，还是每代币成本最低至关重要的 **人工智能**。”这种双重目的战略旨在优化电力使用，从而实现对过剩发电的货币化。**MARA** 的财务收益源于降低其能源密集型计算操作的能源投入成本，其中包括 **比特币** 挖矿和 **人工智能** 应用的高性能计算。与 **MPLX** 的委托加工协议提供了一种结构化的能源交换机制，在能源安全和成本管理方面提供互惠互利。
## 市场影响
**MARA** 和 **MPLX** 之间的合作伙伴关系对数字资产领域以及更广泛的能源和技术基础设施格局具有重要的市场影响。对于 **MARA** 而言，此举通过确保专有的、成本受控的能源供应，降低了对波动能源市场的风险敞口，从而可能降低其运营模型的风险。**人工智能** 计算能力的整合标志着超越纯粹 **比特币** 矿业的多元化战略转型，与高性能计算需求的新兴趋势相符。这可能使 **MARA** 成为更具弹性和多功能的基础设施提供商。对于 **MPLX** 而言，该协议为其天然气资源提供了新的收入来源，并通过分布式发电增强了其西德克萨斯州运营的可靠性。该举措还突显了传统能源公司与数字基础设施公司之间日益增长的协同趋势，尤其是在能源资源丰富且廉价的地区。然而，早盘交易中 **MARA** 股价在更广泛的市场抛售中下跌所反映的即时市场反应表明，更广泛的宏观经济压力或加密市场的不稳定性目前掩盖了此公告的长期战略利益。投资者情绪保持谨慎，反映了数字资产和技术部门的波动性。
## 更广泛的背景
**MARA Holdings** 和 **MPLX** 之间的这种战略合作伙伴关系表明了一个更广泛的行业趋势，即能源密集型计算操作（例如 **比特币** 挖矿和 **人工智能** 数据中心）正越来越多地寻求直接与能源生产集成。公司正在朝着电力生产自给自足的方向发展，以减轻能源成本波动并增强运营控制。这种方法与在其他大型计算操作中看到的策略相呼应，这些操作优先考虑获取可靠、低成本的电力。明确提及 **人工智能** 作为与 **比特币** 挖矿并列的目标用例，也强调了数字基础设施不断发展的格局。随着对 **人工智能** 应用高性能计算需求的加剧，对强大、可扩展且经济高效的电源解决方案的需求变得至关重要。此次合作可以为 Web3 生态系统的未来发展和企业采用集成能源计算战略提供蓝图，展示了能源密集型数字行业可持续和经济可行增长的模式。
