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Los estados de EE. UU. son pioneros en regulaciones criptográficas dirigidas en medio de un marco federal en evolución

Resumen Ejecutivo Los estados de EE. UU. están impulsando regulaciones criptográficas dirigidas, incluida la adopción de la Ley DUNA e iniciativas de stablecoins emitidas por el estado, para fomentar la innovación responsable junto con el desarrollo de la legislación federal, lo que indica un panorama regulatorio proactivo pero complejo. El Evento en Detalle En medio de un panorama regulatorio federal en rápida evolución para las criptomonedas, los estados de EE. UU. están implementando medidas dirigidas a promover la innovación criptográfica responsable. La legislación federal, incluida la Ley GENIUS para stablecoins y la Ley CLARITY para activos digitales, está progresando con apoyo bipartidista, con el objetivo de establecer marcos nacionales integrales. A pesar de esto, 27 estados y Washington D.C. aprobaron 57 proyectos de ley relacionados con criptomonedas en 2024, lo que indica un papel continuo para las iniciativas a nivel estatal. a16z describe cinco medidas proactivas que los estados pueden adoptar: 1. Adoptar la Ley de Asociación Sin Fines de Lucro No Incorporada Descentralizada (DUNA): La Ley DUNA proporciona reconocimiento legal a las Organizaciones Autónomas Descentralizadas (DAO), permitiéndoles contratar con terceros, comparecer ante los tribunales, pagar impuestos y proteger a los miembros. Wyoming se convirtió en el primer estado en promulgar la DUNA en marzo de 2024. En particular, Uniswap DAO votó a favor de adoptar una DUNA registrada en Wyoming como su estructura legal, lo que le permite mantener una gobernanza descentralizada mientras cumple con los requisitos regulatorios. 2. Garantizar una clasificación adecuada de los tokens: Se insta a los estados a evitar la clasificación errónea de los tokens no financieros. La Ley de Protección al Consumidor y Activos Digitales de Illinois (DACPA), firmada por el gobernador J.B. Pritzker en agosto de 2025, diferencia entre varios tipos de tokens, eximiendo los tokens coleccionables y de arcade de la regulación financiera cuando no tienen fines financieros especulativos. 3. Establecer grupos de trabajo de blockchain: Estos grupos de trabajo facilitan el intercambio de información público-privado, equipando a los gobiernos estatales con información sobre la tecnología blockchain, sus casos de uso, riesgos y beneficios. El Grupo de Trabajo de Blockchain de California, establecido en 2018, sirve como ejemplo, compuesto por expertos en tecnología, negocios, gobierno, derecho y seguridad de la información. 4. Probar casos de uso de blockchain en el sector público: Los estados están probando aplicaciones de blockchain para demostrar su utilidad y mejorar la eficiencia gubernamental. Los ejemplos incluyen la iniciativa del DMV de California para digitalizar los títulos de los automóviles para reducir el fraude y la ley de Utah que dirige a su División de Servicios Tecnológicos a probar credenciales basadas en blockchain para programas del sector público. 5. Utilizar Stablecoins y Desarrollar Regímenes de Emisión Estatales en Línea con GENIUS: Si bien la Ley federal GENIUS establece reglas nacionales para stablecoins de pago, permitiendo vías de licenciamiento estatal si los regímenes estatales son sustancialmente similares al marco federal (para emisores de menos de $10 mil millones), los estados están explorando su propia emisión. Wyoming lanzó el Frontier Stable Token, y Dakota del Norte introdujo la stablecoin Roughrider para transferencias interbancarias, en asociación con Fiserv. La Ley GENIUS exige un respaldo de reserva del 100% en dólares estadounidenses o activos respaldados por el gobierno a corto plazo, junto con divulgaciones mensuales y un sólido cumplimiento AML/KYC. Implicaciones para el mercado La proliferación de iniciativas criptográficas a nivel estatal tiene implicaciones significativas para el mercado. El reconocimiento legal de las DAO a través de leyes como la DUNA reduce la ambigüedad legal y la posible responsabilidad para los miembros, fomentando un entorno más seguro para los proyectos descentralizados. Esta claridad, combinada con una clasificación adecuada de los tokens, podría acelerar el desarrollo y la adopción de tecnologías Web3. El establecimiento de stablecoins respaldadas por el estado, si bien se alinea con los mandatos federales bajo la Ley GENIUS, permite a los estados experimentar con diferentes modelos de emisión y aprovechar blockchain para una mayor eficiencia gubernamental, lo que podría agilizar las transacciones financieras de días a minutos. Sin embargo, los enfoques variados entre los estados podrían conducir a un panorama regulatorio fragmentado, lo que plantearía desafíos para los proyectos que operan a nivel nacional. A pesar de esto, la tendencia general señala un movimiento hacia la participación institucional y gubernamental, lo que podría consolidar la posición de EE. UU. como un centro para la innovación criptográfica, aunque dentro de un marco más estructurado. Comentarios de expertos Expertos como Aiden Slavin, socio de políticas en a16z crypto, enfatizan que si bien la legislación federal reduce la necesidad de que los estados construyan regímenes criptográficos integrales, los estados conservan un papel importante a través de medidas dirigidas y prácticas. La Ley GENIUS es descrita por Don Morgan, presidente y director ejecutivo del Bank of North Dakota, como un "verdadero momento decisivo" para integrar las stablecoins en el sistema financiero. Sunil Sachdev, vicepresidente sénior de finanzas integradas y activos digitales de Fiserv, señaló que la stablecoin Roughrider creará "eficiencias para el movimiento de dinero interbancario al aprovechar el carril de pago 24x7x365". Contexto más amplio La ola actual de actividad legislativa estatal y federal refleja un reconocimiento más amplio de la creciente relevancia de los criptoactivos y el imperativo de una regulación clara y exigible. Las leyes federales como GENIUS y CLARITY proporcionan una base para la protección del consumidor, la claridad regulatoria y la innovación. Los estados actúan como "laboratorios", experimentando con soluciones específicas como el estado legal de las DAO y las stablecoins emitidas por el estado para satisfacer las necesidades locales e informar una política más amplia. Este desarrollo regulatorio de doble capa tiene como objetivo reducir el riesgo del sector criptográfico, fomentar la participación de las instituciones financieras tradicionales y potencialmente acelerar el fin de la deslocalización criptográfica, contribuyendo al objetivo a largo plazo de EE. UU. de convertirse en un líder en el espacio de los activos digitales. El esfuerzo colectivo subraya un cambio significativo hacia la integración de los activos digitales en la infraestructura financiera y gubernamental principal.