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## 執行摘要 北歐加密貨幣交易所 Safello 與德意志銀行支持的德意志數位資產 (DDA) 合作，準備在 SIX 瑞士證券交易所推出首個 Bittensor (TAO) 交易所交易產品 (ETP)，旨在增加對加密貨幣的受監管訪問。 ## 事件詳情 北歐著名的加密貨幣交易所 Safello 宣布發行其實物支持、質押的 TAO ETP。該產品是與德國德意志銀行支持的德意志數位資產合作開發的。該 ETP 被命名為 **Safello Bittensor 質押 TAO ETP**，由 DDA ETP AG 發行。其在 SIX 瑞士證券交易所的上市定於 11 月 19 日進行，股票代碼為 **STAO**，管理費為 **1.49%**。Safello 首席執行官 Emelie Moritz 表示，該 ETP 旨在為投資者提供對 Bittensor 的敞口，Bittensor 是一個位於區塊鏈和人工智慧交叉領域的網絡。 ## 財務機制和產品結構 **Safello Bittensor 質押 TAO ETP** 具有實物支持，這意味著它持有實際的 TAO 代幣。這些代幣由受監管的加密貨幣託管人進行**冷儲存**，強調安全性和合規性。ETP 的一個關鍵特點是其質押獎勵機制：投資者將獲得扣除服務提供商費用後的全部 TAO 質押獎勵，這些獎勵將自動再投資到 ETP 中。這種再投資直接影響並反映在產品的淨資產價值 (**NAV**) 中。ETP 的結構旨在追蹤 **Kaiko Safello 質押 Bittensor 指數 (KSSTAO Index)**，為散戶和機構投資者提供了一個透明、安全的途徑，通過傳統的交易所交易框架獲得對 Bittensor 網絡的受監管敞口並參與其質押經濟。 ## 業務策略和市場定位 Safello 通過與 DDA 合作進入 ETP 市場，代表了其核心加密貨幣交易所業務之外的戰略擴張。對於德意志數位資產而言，此次發布符合其將自身打造為獨立的加密貨幣 ETP 發行人以及白標合作夥伴的既定策略。這種方法使 DDA 能夠協助其他合作伙伴將創新的加密貨幣投資策略推向市場，同時遵守監管標準。選擇 Bittensor (**TAO**) 作為首個 ETP 值得關注，因為它利用了其在區塊鏈和人工智慧交叉領域的獨特地位，這是一個吸引越來越多投資者興趣的領域。這一發展與金融市場中加密貨幣 ETP 備案在全球範圍內加速的更廣泛趨勢是一致的。截至 2025 年 10 月 21 日，共有 **155 份加密貨幣 ETP 備案** 追蹤 **35 種不同的數位資產**，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 預計這一數字在未來 12 個月內可能超過 **200 份**。 ## 更廣泛的市場影響 **Safello Bittensor 質押 TAO ETP** 的推出有望顯著影響 Bittensor 的可訪問性和採用率，並進而影響更廣泛的加密貨幣市場。通過為 TAO 提供受監管的傳統金融產品，ETP 可以吸引更廣泛的投資者群體，包括機構，他們優先考慮合規的投資工具。這種可訪問性的增加可以進一步使加密貨幣投資在既定的金融範式中合法化。此舉也強調了傳統金融與數位資產之間日益增長的交叉。德意志銀行最近在固定收益交易方面的強勁表現超出了分析師的預期，這表明傳統金融市場活躍，可能對加密貨幣交易策略產生連鎖反應。從歷史上看，積極的銀行盈利與對另類投資興趣的增加相關，可能推動數位資產交易量的增加。Bittensor 本身已經表現出顯著的資本流入，其交易量在 2025 年 10 月從 **23 億美元增至 70.3 億美元**，幾乎翻了兩番。此次 ETP 推出通過將傳統投資結構與去中心化技術相結合，有助於 Web3 生態系統的成熟，進一步將數位資產整合到全球金融格局中。
## 執行摘要 **Coinbase** 已策略性地以約 **3.75 億美元**的價格收購了加密投資平台 **Echo**，旨在深化其在**代幣化**和**真實世界資產（RWA）**領域的參與。與此同時，**Kadena** 區塊鏈項目宣布立即停止所有業務營運，理由是不利的市场條件，這導致其原生 **KDA** 代幣**暴跌 50%**。另外，**參議員伊麗莎白·沃倫**關於**《GENIUS 法案》**的言論已被澄清為與**地球工程技術**有關，而非加密貨幣監管。 ## 事件詳情 **Coinbase** 以約 **3.75 億美元**（現金和股票混合）的價格完成了對由 **Cobie** 創立的募資平台 **Echo** 的收購。這筆交易於 2025 年 10 月 21 日宣布，還包括以 **2500 萬美元** USDC 購買 **Cobie 的 Up Only NFT**。**Echo** 此前已為 300 多個項目提供了超過 **2 億美元**的資金。其旗艦產品 **Sonar** 將整合到 **Coinbase** 的生態系統中，以簡化代幣發行、代幣化證券和**真實世界資產（RWA）**，旨在簡化初創公司的募資並為個人投資者提供早期交易機會。 在另一個發展中，**Kadena** 區塊鏈網絡背後的營運公司於 2025 年 10 月 21 日停止了所有業務營運和維護活動。這一決定歸因於**不利的市場條件**，只留下了少量內部團隊進行過渡管理。此公告發布後，**Kadena** 的原生代幣 **KDA** 在數小時內經歷了急劇的**50% 跌幅**。儘管公司業務已停止，但 **Kadena** 區塊鏈本身設計為繼續運行，並發布了新的軟件更新以在沒有中心化監督的情況下穩定節點。預計到 2139 年將發行約 5.66 億枚 **KDA** 代幣作為挖礦獎勵。 此外，由 **Bybit** 支持的跨鏈 memecoin 啟動平台 **Printr** 成功在種子輪擴展融資中額外籌集了 **200 萬美元**，使其總融資額達到 **450 萬美元**。該平台支持在多個區塊鏈上同時發行 memecoin，包括 **Base、BNB Chain、Ethereum、Mantle** 和 **Solana**。 ## 市場影響 **Coinbase** 收購 **Echo** 標誌著其策略性地轉向主導 **Web3** 金融生態系統，將其角色擴展到傳統交易服務之外。透過整合 **Echo** 的工具，**Coinbase** 旨在消除機構採用加密資產的障礙，與投資者對受監管和可擴展的**代幣化募資**和 **RWA** 整合解決方案日益增長的需求保持一致。此舉使 **Coinbase** 能夠提供合規的投資產品，這是那些對不受監管的加密市場持猶豫態度的機構的關鍵因素。長期願景包括支持**代幣化證券**和**真實世界資產（RWA）**，例如房地產或大宗商品，這可能會吸引尋求多元化的傳統機構投資者。 **Kadena** 業務的停止凸顯了 Layer-1 區塊鏈生態系統中固有的波動性和挑戰，強調了持續採用和投資者信心持續的重要性。此事件是依賴中心化管理的項目的警示性案例，這些項目在不利的市場條件下會面臨困難。市場對 **Kadena** 關閉的反應強調了面對營運不穩定的項目情緒可以多麼迅速地轉變。 ## 專家評論 **參議員伊麗莎白·沃倫**對**《GENIUS 法案》**提出了批評。然而，她的擔憂具體集中在擬議法案可能扼殺**地球工程技術**的研發上，她認為這可能會阻礙對關鍵氣候變化解決方案的探索。值得注意的是，金融分析師澄清，**沃倫參議員**對**《GENIUS 法案》**的立場與她對 **Web3** 或**加密貨幣監管**的看法沒有直接關係。她的重點仍然是確保對所有潛在的氣候解決方案進行徹底研究。 ## 更廣闊的背景 **Coinbase** 策略性地擴展到**代幣化**和**真實世界資產（RWA）**以及 **Kadena** 營運失敗的雙重事件，說明了加密市場中不同的路徑和固有的風險。雖然像 **Coinbase** 這樣的主要參與者正在積極構建基礎設施以支持數字資產的機構採用和資本形成的去中心化，但其他項目在市場壓力下維持營運面臨重大挑戰。像 **Coinbase** 這樣的實體對監管清晰度和合規解決方案的強調反映了一個成熟的行業格局。圍繞立法框架（例如**《GENIUS 法案》**）的持續對話，進一步凸顯了技術創新與公共政策之間複雜的相互作用，特別是當地球工程和 Web3 等不同問題有時被觀察者錯誤地混淆時。像 memecoin 啟動平台這樣的利基領域資金持續流入，如 **Printr** 成功融資所證明，表明了更廣泛的 **Web3** 領域持續的投機興趣和多樣化發展。
## 執行摘要 近期加密市場拋售導致整個行業出現大規模清算，超過 190 億美元的頭寸被清算。在此波動中，DeFi 借貸協議 Aave 展現出強大的韌性，這主要歸功於戰略性的風險管理決策。Aave 主動調整其 USDe 價格預言機，將其錨定至 USDT，從而避免了 45 億美元頭寸的不當清算。與此同時，MetaDAO 平台以其
## 執行摘要 Bittensor 網絡於 2025 年 2 月 13 日實施了 dTAO 升級，經歷了重大的經濟和治理轉型。這一結構性變化將獎勵分配轉移到市場驅動機制，利用特定於子網的 Alpha 代幣和自動化做市商 (AMM) 池。與此同時，機構興趣通過數字貨幣集團 (DCG) 推出 Yuma 資產管理公司以及灰度就 Bittensor 信託提交 Form 10 文件而實現，旨在為合格投資者提供民主化訪問。這些發展共同表明了去中心化人工智能 (DeAI) 資產機構化的戰略轉變，這反映在 TAO 期貨未平倉合約顯著增加了 23.52%。 ## 事件詳情 於 2025 年 2 月 13 日生效的 dTAO 升級標誌著 Bittensor 經濟框架的根本性變化，從中心化治理模型過渡到市場驅動的激勵系統。Bittensor 中的每個子網現在都設有專門的 **子網代幣流動性池**，其中其 dTAO 代幣（稱為 **Alpha 代幣**）與原生 **TAO** 代幣在 AMM 池中配對。這種機制使得基於供需的價格發現成為可能。排放再平衡現在將 50% 的新子網排放引導到這些流動性池中，從而激勵持續參與。 該系統重新定義了驗證者的角色，他們現在充當“風險投資家”，戰略性地將 **TAO** 質押到被認為具有高潛力的子網中，以最大限度地提高回報。網絡的獎勵分配結構已從礦工和驗證者之間的平均 50/50 分配調整為 41/41/18 分配。在此修訂模型下，驗證者獲得 41% 的 **TAO** 獎勵，礦工也獲得 41%，剩餘的 18% 分配給子網激勵，直接支持開發者和構建者。這一轉變旨在促進競爭並鼓勵專業人工智能解決方案的開發。**Alpha 代幣** 以每個區塊 2 個的起始速率鑄造，具有動態鑄造速率，隨著 Alpha 代幣價格上漲而降低。每個 **Alpha 代幣** 都有 2100 萬個代幣的硬上限，並遵循與 **TAO** 相同的減半時間表，將其稀缺性直接與更廣泛的 **Bittensor** 生態系統聯繫起來。 ## 市場影響 機構資本流入 **Bittensor** 生態系統正在加速。由 Barry Silbert 領導的 **數字貨幣集團 (DCG)** 推出了 **Yuma 資產管理公司**，並獲得了 1000 萬美元的初始投資。**Yuma 資產管理公司** 推出了兩種主要策略：**Yuma 子網綜合基金** 和 **Yuma 大盤子網基金**。這些基金旨在為機構和合格投資者提供 **Bittensor** 子網代幣的敞口，分別提供所有活躍子網的市值加權敞口並針對頂級子網。這一舉措反映了 Silbert 早期機構化 **比特幣** 敞口的努力。進一步驗證機構興趣的是，**灰度** 向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了其 **Grayscale Bittensor 信託** 的 Form 10 文件，預示著將 **TAO** 定位為機構級資產的基礎性工作。在這些公告發布後，**TAO 期貨未平倉合約** 在 24 小時內增加了 23.52%，表明交易者對 **Bittensor** 技術金融化的信念飆升。 影響 **TAO** 的一個重要供應側事件是即將於 2025 年 12 月 12 日發生的減半。這一事件將使每日 **TAO** 產出減少 50%，從 7,200 個減少到 3,600 個 **TAO**。根據 **TAO** 價格為 403 美元計算，預計這一減少將使 **TAO** 的年通脹率從大約 25% 降至約 13%，使其稀缺性模型更接近 **比特幣**。分析表明，這可以使每日賣壓減少約 115 萬美元。像 **xTAO** 和 **TAO Synergies** 這樣的上市公司分別控制著大約 0.8% 的流通供應，分別持有 41,538 個 **TAO** 和 42,111 個 **TAO**。大約 60% 的 **TAO** 持有量目前被鎖定在質押中，進一步收緊了可用供應。儘管機構買入驗證了 **TAO** 的人工智能敘事，但集中的所有權和顯著的質押百分比為散戶投資者帶來了鯨魚驅動波動性的潛力。**Bittensor** 子網數量在 2025 年增長了 40%，其中 SN39（AI 訓練）和 SN106（Solana 橋）被認為是使用量的關鍵驅動因素。 ## 專家評論 **數字貨幣集團** 首席執行官 Barry Silbert 強調了子網代幣的變革潛力，他表示：“去中心化人工智能領域擁有與比特幣一樣具有變革性的力量，Yuma 資產管理公司正在為投資者通過 Bittensor 獲取它打開大門。”這一觀點突出了 DCG 投資於為機構資本進入 DeAI 生態系統創建受監管入口的戰略意圖。 ## 更廣泛的背景 **Bittensor** 被定位為去中心化人工智能的基礎層，旨在佔據萬億美元級人工智能市場的一部分，該市場預計在未來五年內將超過 1 萬億美元。與 **OpenAI** 等中心化人工智能開發公司不同，**Bittensor** 專注於為眾包人工智能相關“數字商品”提供基礎設施，並為去中心化人工智能模型開發提供智能市場，而不是銷售終端用戶人工智能產品。這一策略通過利用激勵機制獎勵參與者計算資源和創新貢獻，提供了替代中心化數據、模型開發和利潤集中的方案。該網絡不僅能夠去中心化模型訓練部分，而且可能去中心化整個人工智能價值鏈的能力突出了其雄心。雖然 **Bittensor** 已經展示了子網增長，但來自 **Fetch.ai** 和 **Ocean Protocol** 等競爭對手在 DeAI 市場的競爭需要持續創新，以留住開發者並擴展計算效率。機構資本的成功整合以及 dTAO 引入的市場驅動動態可以作為更廣泛 Web3 生態系統內企業採用趨勢的模型，並顯著影響投資者對去中心化技術的看法。
Bittensor (TAO) 的當前價格為 $466.70，今日 down 6.08%。
Bittensor (TAO) 的每日交易量為 $435.1M
Bittensor (TAO) 的當前市值是 $4.4B
Bittensor (TAO) 的當前流通供應量是 9.5M
Bittensor (TAO) 的完全稀釋市值 (FDV) 是 $9.8B
Bittensor (TAO) 由 Jacob Robert Steeves 創立