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Anna Kowalski - Macro Strategist at Edgen

Anna Kowalski

Macro Strategist

Rates, FX, and the global cycle. Started in fixed income research at PIMCO, now writes the macro framework that informs Edgen's cross-asset views. Publishes a weekly "Macro Pulse" that's become required reading for the team. Also covers China macro for deep research — PBoC policy, RMB dynamics, and cross-border capital flows.
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美国运通 2026 年第一季度财报分析：EPS 4.28 美元超 4.04 美元共识，营收 189 亿美元，同比 +11%，但股价下跌。买入评级，目标价 420 美元。优质护城河，Z 世代增长，CCCA 风险。

美国运通第一季度财报：优质护城河助力 EPS 达 4.28 美元超预期——为何股价反而下跌

美国运通交付了一个按任何常规标准衡量都堪称卓越的 2026 年第一季度财报。每股收益（EPS）4.28 美元超过了华尔街 4.04 美元的共识预期 5.9%，净利润同比增长 15%。营收 189 亿美元，同比增长 11%，超过了 188 亿美元的预估。自 2018 年以来一直领导公司的首席执行官 Stephen Squeri 继续展示了其任期内一贯的盈利稳定性——这标志着在高端卡消费和费用收入的推动下，又一个季度实现了两位数的营收增长。 然而，报告发布后的交易时段股价出现下跌，延续了优质金融股中令人沮丧的常见模式：业绩超预期，但未满足市场叙事。市场并不是在对美国运通交出的成绩做出反应。它是在对公司没有交出的东西做出反应——即未能上调全年指引以发出加速增长的信号。对于一只交易价格在 371 美元附近、市值接近 2260 亿美元的股票，投资者已经消化了一个强劲季度的预期。他们想要的是增长率向上拐点的证据，而不仅仅是维持现状。 这种“超预期后下跌”的动态并非美国运通所独有。这已成为高质量复合增长型公司的一个反复出现的主题，即预期跑在了基本面之前。这种模式为那些能够将持久业务质量的信号与季度价格波动的噪音区分开来的投资者创造了机会。高盛显然表示赞同，重申其买入评级，并将目标价定为 360 美元，即使在下跌之后也是如此——考虑到公司的盈利轨迹和资本回报计划，我们认为这一目标是保守的。 10.5% 的 CET1 比率突显了资产负债表的实力，而本季度通过股息和回购向股东返还的 23 亿美元证明了管理层对现金流持久性的信心。美国运通批准了一项 160 亿美元的股份回购计划，这表明在可预见的未来，资本回报将继续成为总股东回报的基石。 要理解为何美国运通相较于支付网络同行拥有结构性溢价，需要欣赏其闭环模型——这是支付行业中最重要的竞争优势，而金融界以外几乎没有人能完全理解这一点。
Anna Kowalski
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Apr 24 2026
Brookfield Corp 是一家全球领先的另类资产管理公司，通过资产管理、财富解决方案和直接运营业务协同运作。

Brookfield Corp (BN) 2025年第二季度回顾：全球资产巨头

Brookfield Corporation 是全球另类资产领域的领导者，管理资产超过1万亿美元。其业务建立在三个核心支柱之上：一个收取费用的资产管理业务、一个提供大量可投资资本的保险和财富解决方案平台，以及其自己的运营业务组合。这种结构形成了一个自我强化的循环，使公司能够利用全球能源转型和数字基础设施建设等重大经济变革。 Brookfield 的财务基础异常坚实，在财务健康方面获得最高分，并在内部模型估值中获得“A”级。该公司市值约为1150.5亿美元，其估值因其复杂的结构而成为讨论的焦点。然而，分析师认为其有显著的上涨空间，平均目标价为74.97美元，这表明市场可能低估了其各部分的总和。 增长预计将由财富解决方案业务的扩张推动，该业务利用年金和养老金负债作为永久资本引擎进行增长。该公司还在AI赋能基础设施方面进行大量投资，这是其即将举行的投资者日的一个关键主题。该事件是近期主要催化剂，管理层预计将详细说明资本部署计划和长期增长目标。 Brookfield 的竞争护城河异常宽广且持久，由几个关键优势支撑： 该股票处于强劲的技术上升趋势中。当前价格69.9955美元远高于其50日（66.02美元）和200日（59.07美元）移动平均线。每日相对强弱指数（RSI）为66.36，表明存在强劲的买入压力，但并未进入超买区域，MACD指标看涨，预示着持续的积极势头。该股票目前正在测试69.63美元附近的关键阻力位。
Anna Kowalski
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Mar 31 2026

投资这事，终于不用一个人了

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